当天金融2021年欧洲杯

其实学长也有办法，当前股价 0.8 元，我可以把换股价下调，由之前的1元，下调为0.7 元，对于债券持有人来说，他能用0.7 元的价格买到价值 0.8元的怀左集团的股票，很开心，之前1w 元的债务换到了，10000/0.7=14285 股怀左集团的股票，价格 0.8 元

当然了他们其实也是有招保护自己的，由于太过复杂，就不展开讲了，预祝怀左集团业绩爆表。

可转债转股价值=面额100元/转股价*当前股价

看起来这件事情皆大欢喜啊？ 但是天下没有免费的午餐，这个游戏里吃亏的是谁？ 怀左集团的中小股东，因为他们的权益被稀释了，股份被贱卖了，大股东其实不亏，因为经营权在自己手里，发出去的都是免费的纸。

好，到现在我们基本搞清楚了可转债的一些规则，转股，回售，到期兑付等，好我们了解了这些规则，该如何利用这个规则进行套利呢？

债券持有人在没到转股期的时候也想卖怎么办？ 其实也是可以卖的，但是以什么价格卖呢，这里就涉及到可转债的转股价值的计算问题了。

那什么是可转债和可转债的一些规则呢？ 我们以怀左学长为例子，假设怀左学长把写作培训这个事业做大了，公司估值 1000w，每股1 元，由于发展迅速，公司需要扩大规模，但是又没有足够的资金，他可以向银行借钱，一年可能需要10%的利息。 但是这个呢利息太高了。

第一种：转股，这也是99%的可转债的退出方式，大部分的转银行汇率、外汇汇率
股规则是这样的：在转股期内，如果公司股票在任何连续三十|期指贴水 个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含 130%)，上市公司融到了钱，扩了股，还不欠债，而我们可转债持有人也赚到了。

他也可以面向他的学员借钱，每张借条 100 元，共 1w 账，共借了 100w，每年只要1%的利息，并承诺在第二年起，学员有权力把债务转成公司的股票，换股价每股一元钱。

等于是我们的钱白白等了六年，只拿到了微薄的利息。 |股票600365这样的公司，就是辣鸡，是要被万人唾弃，但是就算是这样，我们的本金也是没有亏损的。

由于篇幅问题，我们今天就先讲可转债打新这一个套利方法，也是适合我们大多数小白的方法，这里讲的是可转债打新，还没告诉大家怎么买可转债，买可转债放到下面一节去讲。

但是还有一种情况就是，可能由于竞争激烈或者动作过猛，导致公司业绩不及预期，股票价格跌到了0.8元，但是这些债券持有人也不着急，因为这个时候他是债，每年可以得到 1%的利息，也不亏，但是学长着急了，为啥？ 因为这个时候他得考虑如何到期还这100w债务。

第三种：到期兑付，还本付息。 这是极少数辣鸡公司的退出方式，碰到这样的公司，先问候他家人。这就是一个纯债了，我们来看看他的利息：

李荣强百日写作第十一天&早安分享第十八天

走到这个流程，首先大部分上市公司也不希望走到这里，但是他们用尽了全力，下调了转股价，但是还是没用，我们可转债持有人虽然没赚到了钱，但是多少得到了一点点补偿，至少没亏本吧。

所以说当你持有了这个债，你要卖的时候，第一种情况卖 130 元你不亏，第二种情况你卖 114 元你也不亏，这就是可转债的内在价值。

由于我们知道大部分的可转债是要走转股的，大概率会涨到130 元，而可转债的发行价格都是面值 100，如果我们能在一开始发行的时候就以面值的价格买到，这就是无风险套利，这种方式叫做可转债打新，但是可转债打新并不是你想打到就打到信息体育资讯
，是有一定的中签概率的。根据去年的历史，一个身份证每年打可转债可获得无风险收益5000元。但是由于打的人多了，收益锐减，到现在估计有 2000-3000，其实对于我们来说也还可以了，可转债打新还有一个好处就是，他不需要你持有市值，空账户也可以打，打中了当天交钱就行，而且在30 天内上市，大概率就涨到了130，涨的少的也有110，看具体的标的和情况。我们知道了可转债的规则，这个钱就是能赚的，怎么多赚，怎么提高中签率？ 多开账户，坚持打新，一个账户一年 3000，十个账户就 3w，这就是规则带来的确定性。

当然理论上除了这三种退出方式还有另外一种：违约，即不能完成转股，也没钱回售，直接违约，但是可转债到现在几十年，还没有一个违约的，一方面是因为发行的时候是需要具备一定的资格的，并且需要交易所进行审核才能行，并不是谁都可以发的，提高了门槛。

下面我们讲可转债一些更深层次的东西，国家政策一直是在鼓里企业债转股，去杠杆，增资扩股，企业融到了钱用于扩大在生产，给公司和股东带来更多的利益，但是没有增加债务负担，而可转债就是实现债转股的一个利器，这也是为啥这么多年，可转债没有违约的原因，就连最垃圾的财报造假的康美药业都完成转股了，这也是可转债这个游戏可以玩得转的一个潜规则。 上市继续发债，我们坚持不断的打新。

好，上面我以讲故事的形式就讲完了可转债的大部分的规则，现在具体来讲可转债的实际规则。

上市公司会想尽一切办法，比如拉盘，把价格维持在转股价的130%之上，或者下调转股价，因为融到资，还不用还钱是他们最希望看到的，对他们来说是真正的刚需。 这是大部分可转债的退出方式

首先可转债他是一个债，有面额 100 元，有票面利率，有到期时间，这是他债性的一面，当然也有转股价股性的一面。

可转债几乎是一种完美的品种，进可攻，退可守。 在实际操作过程当中，可转债有以下三种退出方式。

第一年为 0.40%、第二年为 0.60%、第三年为 1.00%、第四 年为 1.50%、第五年为 1.80%、第六年为 2.00%

这些股票价值 11428 元，他们也不亏。 对于怀左学长来说，他也不用还这些债务，公司还增资扩股了，只是自己的股权被稀释了一些，从1000w 股扩到 1142.8w 股，但是控制权还在自己手里。

之前借的 1 万块变成了怀左集团1w 股的股票了。? 学长融到了钱，开始扩大规模招生。 但是一年两年后的情况不确定，假设怀左集团发展的欣欣向荣，业绩非常好，每股涨到了 1.3元钱，这些借给怀左集团钱的人都乐开了花，因为对于他们来说，他有权把债换成对应的股，换股价1 元，当前市场价格每股1.3 元，换股后他们价值1.3w 元。 对学长来说他也很开心，因为他不用还这 100w 的债了，公司的股本也从1000w 股增加到了 1100w 股。 皆大欢喜。

第一种情况的转股价值为 100/1*1.3=130元， 第二种情况的转股价值为 100/0.7*0.8=114元

第二种：回售，这是少部分可转债的退出方式，是为了保护广大可转债投资者，当公司股价不行，一直无法完成转股时，可转债持有人有权将可转债以略高于面额卖给上市公司，并且获得一部分的利息，大部分的回售规则是这样的： 在本次可转债最后两个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70%时

昨天我们大概的说了一下投资的三大规律，周期规律，价值规律，以及由于规则形成的规律，今天我们以具体的实操case 给大家详细讲讲规则形成的规律即应用。 我们以可转债的套利为例给大家讲

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