渤海证券佣金理财市场分析

理财市场分析报告
招商银行《2013中国私人财富报告》显示，2012年中国个人总体持有的可
投资资产规模达到80万亿元，相较2010年年均复合增长率达到14%；可投资资
产规模超过1000万元的高净值人士超过70万人，拥有的可投资资产规模达22
万亿元。报告还预计，2013年中国私人财富市场仍将保持增长势头，全国个人
可投资资产规模将达92万亿元，高净值人群规模将达84万人。随着中国高净值
人群数量增多，财富管理市场现在变得炙手可热。
我国现阶段的理财市场供给主体除了有运营已经很成熟的银行、证券公司、
信托公司及保险公司四大金融机构外，伴随着信托业发展的是独立自主存在的并
以代售信托及其他理财产品为主营业务的第三方理财机构的诞生，同时以小贷公
司和P2P公司为代表的创新型贷款公司也开始涉足个人理财投资产品市场，另外
以余额保为代表的依托于互联网电子商务平台的新型互联网金融理财产品一上
市就迅速占领了大部分市场份额。
（一） 国内四大金融领域理财市场现状分析
1.银行理财市场现状分析
2004-2011年间，商业银行理财产品市场快速增长，发行数量一直在不断增
加。2004年只有114只理财产品发行，2006年发行数量突破了千只，达到了1354
只，2010年发行数量突破了万只，达到了12031只，2011年再创新高，达到了
23501只，8年中的平均增长率高达114.09%。其中，2005年同比增长率最高，
为424.56%，标志着理财产品市场进入了高速发展期，随后几年的增长率皆超过
了100%。但是2009年，受到2008年金融危机的影响，增长率跌入18.66%的低
谷。随着经济形势的好转，2010年增长率速度开始加快。2011年增长率为95.34%，
基本恢复到金融危机前的水平。下图就是2004年-2011年8年间国内银行理财
产品发行数量及规模的情况。










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2004年——2011年银行理财产品发行数量及规模情况

2.证券理财市场现状分析
截至2012年底，全国共有证券公司114家，证券营业部5524家。 证券公
司总资产规模合计1.72万亿元，同比扩大9.55%；全部证券公司净资产规模合计
6943.46亿元，同比增长10.17%。2012年8月24日证监会才允许证券公司做理
财产品，因此目前证券行业在理财产品市场占有份额较小。2012年度 114家证
券公司实现营业收入785.26亿元，受托客户资产管理业务净收入28.80亿元，托
管证券市值13.24万亿元，受托管理资金本金总额3.42万亿元。
证券业理财业务发展有如下三个特点：
（1）理财业务对总体收入的影响较小


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受制于规模及政策等方面限制，证券公司资产管理业务的收入占比一直不
高。总体来说，行业收入构成的特点是经纪业务、投行业务等传统业务，虽然这
些收入呈下降趋势，但是总体占比仍较高；资产管理业务规模较小，未来成长空
间较大；创新业务刚刚起步，前景值得期待。
（2）理财收入无法摆脱牛熊准换影响
（3）行业内部理财业务分布呈现一军突起的形态


证券业内39%的客户资源掌握在16.67%的券商手中，其理财产品用户主要集
中在中信证券、国泰君安、宏源证券三家大型证券公司中，其他中小型公司只能
占到1%左右的市场份额，总体上看分布相对分散，但业务主力突出。
3.信托理财市场现状分析
（1）信托市场发展结构
1）信托市场的集中度分析
目前，我国现存信托公司68家（截至2013年），以其所管理的信托资产评
价，2008 年至2011 年，信托行业前4 大公司以及前8 大公司市场份额都处于
逐步下降的态势中，显示出行业集中度下降趋势，根据贝恩对市场结构的划分，
我国信托行业处于低集中度竞争型产业组织形态。从2011 年市场格局看，中信、
外贸信托、中诚信托、平安信托、英大信托、建信信托、华宝信托、广东信托分
别占据市场份额前八名，占比分别为8.3%、5.0%、4.2%、4.1%、4.0%、4.0%、
3.8% 和3.7%。从HHI 指数看，我国信托行业HHI 指数也呈现下降态势，由2008
年的509.6 下降至2011 年的294.7，表明行业集中度有较明显的下滑，根据以
HHI 值为基准的市场结构分类，目前信托行业整体处于竞争Ⅱ型。
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从信托公司的区域分布看，我国68家信托公司分布于27个省、直辖市、自
治区，其中，北京10 家、上海8 家、浙江和广东各5 家、江苏4 家，其他22
个省、直辖市、自治区为1-3 家。信托公司仍多集中于东部经济发达地区，占比
为61%，其中又有66%的信托公司分布在北京、上海、浙江、江苏、广东这五省
市；中部地区和西部地区信托公司占比基本持平，分别为18%和21%。信托公司
的地域分布与地区经济发展水平、金融生态、客户资源数量等因素具有密切关系。

68家信托公司区域划分
北京
国民信托
国投信托
华鑫信托
外贸信托
金谷信托
英大信托
北京国投
中诚信托
中粮信托
中信信托
民生信托

总体看，我国信托行业形成了以中信信托、外贸信托、中诚信托、平安信托
为龙头的不同梯队层次的市场结构，然而信托市场集中度不高，市场竞争较为激
烈。我国信托公司信托资产规模的集中度在2007年属于中（上）集中寡占型,
而2008年和2009年是中（下）集中寡占型，到了 2010年和2011年己经成为
低集中寡占型。相比国际其他发达资本主义国家的金融市场集中度来看，高集中
度是信托业、保险业等金融行业的一大特点，这一现象是由其资本密集和风险密
集的行业特点决定的。产业集中也是我国信托业从发展现阶段走向成熟的必然趋
势，这早已被各国发展经验所证实。
从2012年披露的年报分析，信托业虽然整体实现了信托资产、信托收入的
增加，但公司之间差距明显，中信信托以3999亿元的信托资产继续保持了行业
第一，而信托资产规模最低的是国民信托仅44亿元，中信信托的信托资产规模
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上海
爱建信托
安信信托
中泰信托
华澳信托
上海信托
中海信托
华宝信托




浙江
中投信托
广东 江苏 陕西 安徽
东莞信托 紫金信托 长安信托 建信信托
国元信托
杭州工商信
大业信托 国联信托 陕国投
托
昆仑信托
万向信托
浙金信托






粤财信托 江苏信托 西部信托
平安信托 苏州信托
华润信托

是国民信托的91倍，行业的中位数值长安国际信托是813亿。

信托公司市场份额












信托资产收入的集中度要高于信托资产规模集中度、总资产集中度。可见,
信托业属于资本密集型行业,随着信托业的发展和完善,信托业利润可以通过资
产、人才、技术、信息等方面的优化而得到提高。
2）信托市场的进入壁垒分析
总的来看，信托市场的进入壁垒较高，原因有政策、资本和人才三大方面：
政策性壁垒。我国信托业的进入壁垄主要是政策性壁全。信托投资公司的市
场准入目前仍实行审批制。机构组织形态方面,需要符合《公司法》的要求,采取
有限责任公司或者股份有限公司的形式。国家基于经济持续发展、国家安全和社
会稳定,制定相关法律法规,设立企业进入某些产业的经营资格认定制度、经营许
可证制度。
资本壁垒。信托行业作为金融行业的一个组成部分,其属于资本密集型产业,
因此进入该行业需要较高的资本金投入。我国2007年施行的《信托公司管理办
法》第十条规定：“信托公司注册资本最低限额为3亿元人民币或等值的可自由
兑换货币，注册资本为实缴货币资本。
人才壁垒。与一般行业不同，《信托法》对信托公司从业人员特别是高级管
理人员有较严格的要求。信托从业人员必须要经过信托业务资格考试制度，未经
考试或者考试不合格者，不得经办信托业务。
4.保险理财市场现状分析
截至 2010年底，保险公司中，集团控股公司9家，财产险公司56家，其
中中资36家、外资20家，人身保险公司59家，其中中资33家、外资26家，
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再保险公司7家，资产管理公司9家，代理公司2614家，经纪公司513家，公
估公司353家，总资产达 6494.1 元，保险营销员超过 100万人。
目前中国保险业市场结构属寡头垄断型，市场集中度极高，而且是国有独资
高度垄断市场，少数几家寡头垄断。以人保、国寿、平安和太保四家公司为主导，
其余8家公司为补充的寡头垄断型结构，其中人民（国有独资）、人寿（国有独
资）、平安、太平洋四大共占额为96%，而人民，人寿又占总市场的70%。
（二）国内四大金融领域理财产品现状分析
截至2013年底，中国商业银行理财产品余额逾10万亿元，信托产品资产规
模超12万亿元，主权投资基金资产规模在4万亿元以上，证券公司资产管理规
模约5万亿元，保险公司可投资的资产规模在8万亿元以上，相比2012年，均
出现快速的增长。
无论是商业银行还是证券公司，从品牌、资金实力、渠道以及客户，较之信
托都具有明显的优势，但是信托业未来十年仍是可以大有作为的。
1.银行理财产品现状分析
（1）银行理财产品供需分析
2011年，我国银行理财产品发行数量为19176款，较2010年上涨幅度为
71.40%；产品发行规模为16.49万亿元人民币，较2010年增长幅度高达1.34倍。
无论是产品发行数量还是产品发行规模，其同比增速均大幅超过2009年和2010
年，可见银行理财产品的发行有明显提速迹象。
据统计，2008年有4家上市公司发布购买理财产品的公告；2009年增至5
家；2010年增至18家；截至2011年12月31日，2011年共有87家上市公司发
布关于利用自有闲置资金购买理财产品的公告，总投资额达304.7亿元，较2010
年增加十几倍。2011年上市公司一次或多次购买银行、信托类理财产品，少则
500万元，最多的是海螺水泥，于6月15日发布公告称将40亿元的经营资金用
于理财，购买国元信托、四川信托的信托计划和中国银行的理财产品，成为上市
公司中最大的手笔。
（2）银行理财产品类型
银行主要理财产品类型如下图所示。

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（3）银行理财产品推广渠道
1）公关活动（注重品牌的推广）
主要有四类公关推广方式即：高速路沿路宣传（大型广告牌、擎天柱广告等）；
交叉路口等路段设置广告引导；开展庆典活动邀请有关领导及媒体提高知名度；
开展各种公益性晚会，采取鼓励式的亲善广告。
2）广告活动

主要是通过媒体宣传（电视、报刊、广播等）。
3）促销
对达到一定存款的客户在优惠期间可享受手续费优惠；对于中低端客户开办
新业务有一定的小赠品等。
4）DM（Direct Mail）
通过信用卡对账单以及一些老客户的资料向其进行直邮信函的营销，让客户
及时了解到新产品。
（4）银行理财产品竞争格局
与其他金融机构理财相比，目前商业银行理财产品余额约10万亿元，主要
占据低风险理财市场份额，主要原因在于，商业银行理财产品是在顺应利率市场
化大方向下，在金融改革相对滞后于金融市场需求的时间差下的产物。而在银行
内部之间的竞争又可以从发行主体机构性质和发行的产品特性两方面具体分析。
1.从发行主体角度分析
股份制商业银行仍是发行主力，城市商业银行异军突起。股份制商业银行的
全年产品发行数量为7344款，国有银行的理财产品发行数量为6529款,外资银
行产品发行数量为872款,城市商业银行产品发行数量超4000款，农村金融机构
全年产品发行数量增长至426款。

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2.从发行产品角度分析
从银行理财产品资金投向角度来看，债券与货币市场类占据半壁江山，信贷
类受政策影响而下滑。


从产品收益的角度来看，产品以非保本为主，“浮动收益”趋势显现。
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从发行币种的角度来看，人民币产品占据绝对主导地位，外币产品市场占比
普遍下降。

从产品期限角度来看，短期化趋势明显，超短期产品受到监管层关注。
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2. 证券理财产品现状分析
证券公司发行的理财产品主要以实施各类资管计划业务及资管类产品为主。
（1）证券理财产品分类
1）定向资产管理业务
是指证券公司与单一客户签订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户
提供资产管理服务的一种业务。类似于VIP客户财富管理，私人定制，门槛较高，
接受单个客户的资产净值不得低于人民币100万元。
2）集合资产管理业务
目前主要对外销售的理财产品，根据投资对象不同可分为限定性集合理财
和非限定集合理财
。
其中限定性集合理财的资产应当主要用于投资国债、国家重
点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券以及其他信用
高且流动性强的固定收益类金融产品，而投资于股票和股票型证券投资基金的资
产，不得超过该计划资产净值的20%。非限定集合理财的投资范围比较宽，投资
股票或基金的比例较高，收益也更高，承担的风险也大。
3）专项资产管理业务
证券公司特定目的专项资产管理业务指证券公司接受单一客户委托，与客户
签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户
委托资产，主要投资于特定实业项目。
（2）证券理财产品特点
1）以集合资产管理计划为主
2）高风险高收益：一般均为非保本项目
3）投资范围广
产品涉及货币市场、资本市场、金融衍生品、实体项目等多种领域。
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4）投资费用高
购买证券理财产品一般要付出初始费、管理费、赎回费等。
5）销售途径单一
一般采用证券公司直销或与管理行合作销售的销售方式。
3.信托理财产品现状分析
投资门槛较高、收益也更加可观的行业当前已经超越保险，成为继银行之后
的第二大资产管理行业，截至2013年11月末，最新信托资产总规模已达10.67
万亿元。统计显示，2013年全年新发行的信托产品平均年化收益率达到了8.81%。
（1）信托市场主要产品
1）贷款信托
贷款信托是指通过信托方式吸收资金用来发放贷款的信托方式。这种类型的
信托产品，是数量最多的一种。此类产品的收益是封顶的。收益来源于贷款利息，
执行人民银行相关利率标准。信托公司基于自身的专业技会挑选了相关的项目进
行贷款。
2）权益信托
权益信托是通过对能带来现金流的权益设置信托的方式来筹集资金，其突出
优点就是实现了公司无形资产的变现，从而加快了权益拥有公司资金的周转，实
现了不同成长性资产的置换，有利于公司把握有利的投资机会，迅速介入，实现

3）融资租赁信托
融资租赁信托是信托公司以设立信托计划的方式募集信托资金，将其运用于
融资租赁业务，通过严格专业化、流程化的管理，通过定期收取租金，实现信托
收益，为社会投资人提供安全、稳定回报的理财回报。
4）不动产信托
不动产信托主要投资于不动产，土地与地上或地下的各种建筑设施统称为不
动产，现行一般投入房地产开发类企业较多。信托公司最大的利润增幅与成功推
出的房地产信托产品组合直接相关,这些产品一般会为投资者带来12%或者更高
的收益率。
（2）信托产品的推广渠道
1）人员直销
人员直销是所有信托公司都非常倚重的销售渠道。目前，大部分信托公司都
建立了自己的财富管理中心或信托理财中心，并在全国主要经济发达城市招募理
财产品销售人员。直销渠道的建设非常容易形成信托公司自身的募资能力，有利
于摆脱信托产品销售渠道受制于人的局面。
2）银行代销
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银行代理销售是目前信托产品最主要的销售渠道。银行在网络、结算、服务、
政策等方面占据优势，因此掌握着丰富的高端客户资源。银行的募集资金能力主
要体现为销售规模大，募集时间短。但是各商业银行对于合作的信托公司一般要
求比较严格，代销信托产品的决策期也比较长。同时，银行往往对其代销的信托
产品收取较高的手续费，大大提高了信托募集资金的成本。目前，我国大部分信
托公司对银行代销渠道十分依赖，甚至许多信托公司完全依赖银行的销售渠道。
3）证券公|科幻电影推荐司代销
目前我国信托产品通过证券公司代销的数量很少，究其原因，主要在于信托
产品与证券公司集合资产管理计划产品存在竞争关系，证券公司往往担心自身客
户资源的流失。
4）第三方理财机构代销
近年来，以销售信托产品、基金产品、PE产品为主要业务的第三方理财机
构蓬勃发展，少数公司甚至已经积累了雄厚的客户资源，具有很强的发行能力。
信托公司与第三方理财机构进行合作，可充分利用其积累的客户，提高募集资金
的速度。但是，第三方理财机构由于不属于金融机构，缺乏相应的监管，整个市
场略显混乱，潜藏着不少风险，所以在与三方合作时，要调研其公司品质，投研
能力，以及风控措施，与自己熟悉的三方合作。2011年10月份，银监会发布《关
于对征求意见的通知》，该
《征求意见稿》第二十七条规定，非金融机构可以向信托公司推荐合格投资者，
但不得以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托产品。由此，监管部
门对信托公司与第三方理财机构合作提出了明确的监管意见。将来信托公司与第
三方理财机构的合作必须严格遵循监管部门的相关意见，十分注意风险的控制。
（3）信托产品之创新
一些创新型的信托公司利用自身在证券市场上的经验，推出了套利型证券投
资信托，受到投资者的青睐。这类产品利用不同市场中相关证券的定价差异获得
赢利，其中涉及ETF、权证、可转债、封闭式基金等多个品种。例如兴业银行、
国泰君安、中信信托联合推出的“套利通1号”。即便证券市场相当波动，但其
仍能通过ETF和个股股价的价差，进行低买高卖，从而获得相对稳定的无风险收
益。
自2007年3月1日起实施的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金
信托计划管理办法》（以下简称“新办法”）一年多以来，我国信托业迈上了规范
化发展的道路，突出表现在信托产品创新十分活跃，可以说信托行业的发展进入
了快车道，信托|火车的时速产品也有先前的较单一类品种，向创新之路迈进。
1）收益性创新
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信托产品预期收益率创新。传统的信托计划预期收益率是固定的，投资者资
金即使投资再多，大资金的优势也得不到体现。2005年12月，平安信托在国内
首次推出了分档设置收益率的信托产品。“丰淳”、“丰鸿”和“丰沛”。三个产品
都设置。双预期年收益率，投资金额在50—200万元之间，预期年收益率为3.7%，
如达到200万元以上（含200万元），那么预期年收益率就达到3.9%。另一方面，
有些股权投资信托计划没有设置预期收益率，如天津信托发行的“渤海银行股权
投资集合资金信托计划”和华宝信托发行的“伊利股份法人股投资集合资金信托
计划”，它们的收益来源于所购股份的分红和价值增长，该类产品的收益性设计
更加符合信托产品的本质特征，是信托产品的主要收益模式。
信托产品附加收益创新。除了在名义收益率上信托产品具有优势，某些信托
公司通过拓展信托产品的特殊使用价值，增强对投资者的吸引力。如浙江国信的
“三墩颐景园房地产投资集合资金计划”，该产品赋予信托计划投资者对标的房
产的优先购买权和购房价格的高折价率，即使投资者本身不购买该房产，这个期
权也可以在房产一级市场上以某种方式转让出去，获得一定的价差收益，构成信
托产品的潜在附加收益，增加了产品对投资者的吸引力。
信托产品收益分配创新。信托计划中规定信托财产的收益半年分配一次，少
数的甚至每季度分配，投资者取得的收益可以投资其他的金融产品，获取更多的
收益。
2）安全性创新
多数信托产品的投资对象是单一项目，风险集中在融资方的信用上，如何增
强信托产品的安全性始终都是投资者关注的焦点，产品安全不但关系到信托产品
的市场认同度，在现有监管政策下，也关系到信托公司的成败。
信托产品的安全性创新主要体现在风险控制措施的使用上，除了采用借助政
府部门，大型企业集团等高信用主体的声誉外，还采用资产抵（质）押，如土地
使用权和房产抵押；外部信用措施增强，如第|好看经典动漫三方担保、银行信誉调查等，内部
信用措施增强，主要是优先次级结构的运用和其他风险控制措施，如采用财产
质押和信用担保双重保证。
信托产品安全性创新还体现在组合投资方面，组合投资无疑是分散投资风险
最有效的手段之一。其主要体现在证券投资和房地产投资信托产品上，据统计，
2007年信托产品资金运用方式中首次运用了组合投资的方式，分散了风险，提
高了风险可控度，融资资金规模达到12.175亿元。
3）流动性创新
流动性是衡量信托产品创新水平的重要指标，信托产品只有通过流动，才具
有变现能力，才能规避风险。我国现阶段主要采取四种基本的途径：一是引入“做
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市商”机制；二是“信证通”模式；三是构建信托产品流通平台；四是开放式信
托方式。
做市商机制。做市商机制可以采取三种形式：一是信托公司自身做市商，这
一模式最早是由中煤信托在其推出的“车公庄危房改造贷款信托”中使用的。中
煤信托在产品发行时承诸将提供不超过信托计划资金20%的固有财产，用于受让
持有期在6个月以上（含6个月） 的信托受益权。
这种模式实际上是通过回购的方式来增强信托产品的流通性。在信托规模
较小的时候，这不失为一种较好的办法，但一旦信托规模扩大以后，单个信托公
司恐怕无力承担这种做市商的角色。二是利用“信托的信托”来促使信托产品流
动，如中原信托推出的“阳光信托理财计划”中规定，其投资的范围包括该信托
公司已开发推出的基础设施类的信托产品，通过这种多次信托，能在一定程度上
提高信托产品的流动性，但如果后面发行的信托在销售时遇到困难，信托产品的
流动性就无法保障。三是引入商业银行做市商，即信托收益人可持信托合同到商
业银行申请抵押贷款。
“信证通”模式。影响信托产品流通的另一个关键因素是寻找交易对手的搜
寻成本太高，阻碍了潜在买方和卖方的信息交流。通过构建信托产品，转让信息
的集中披露平台，降低潜在交易客户的搜寻成本，是促进信托产品流通的一个重
要手段。2003年西南证券飞虎网曾经推出“信证通”理财计划，尝试构建国内
首个信托产品交易平台，通过这个平台，投资者可随时提出转让或购买某个信托
产品。
构建信托产品流通平台。由于法规的制约造成信托公司本身营销渠道狭窄，
信托公司可以通过与银行、保险、证券公司等金融机构的战略合作，构建信托产
品的流通平台。信托公司可以利用银行或证券公司的营业网点进行代理销售信托
产品、办理信托产品的转让和抵押解决信托产品的流通问题，特别是个人信托品
种，通过与银行、证券公司的合作不仅能扩大销售范围、降低成本并且能充分体
现以“客户为中心”的思想。
开放式信托模式。开放式信托是开放式的类货币市场的信托基金，其创新的
主要点在于开放性的流动性安排。它以货币市场为主的投资范围也易于流动性的
安排，因为货币市场的投资产品本身保证了其投资具有很高的流动性。它与一些
基金公司发行的货币基金相比，强调。以5万元人民币投资起点，符合面向“高
端投资者的信托规制要求”，如上海国授的“现金丰利系列集合资金信托计划”。
4.保险理财产品现状分析
与不温不火的保险市场相比,理财型保险一经推出,便备受人们追捧。理财型
保险一般品种较多,它不仅具备保险最基本的保障功能,而且能够给投资者带来
不菲的收益,可谓保障与投资双赢。因此,购买理财型保险有望成为个人的一个新
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的投资理财热点。保险理财产品是既具有保险保障功能，又包含金融理财功能的
保险产品。目前我国保险市场上主要的保险理财产品包括分红保险、万能保险、
投资连结保险和变额年金。保险理财产品虽然与传统保险产品在理财功能上存在
差异，但两者的保险责任形态基本一致。
（1）保险理财产品分类
1）投资连结保险
投资连结保险是一种融保险保障和投资理财于一身的新型寿险险种，其中，
投资部分比重较大。所谓连接，即将投资与人寿保险结合起来，使保户既可以得
到风险保障，又可以通过强制储蓄及稳定投资为未来需要提供资金。投连险主要
涉及股票和债券的两大市场是一种类似于基金的理财类保险。目前，在投资市场
剧烈震荡时期，投资者可以根据自身投资需要，在进取型账户、平衡型账户、稳
健型账户间配置、转换，规避投资风险，实现财富的保值。从长期看，投连险是
既能享受保障，又能参与投资的产品，更适合长期持有。
截止最新可得数据，目前投连险总规模为739亿元。具体到各家公司开看，
最早开展投连险理财产品业务的中国平安以绝对的优势居首，账户规模合计达
320.28亿元；泰康人寿凭借其口碑甚好的投资收益水平，在账户规模排行中居
次，规模合计119.77亿元；信诚人寿位列第三账户规模57.50亿元，成为合资
保险公司中投连险规模最大的公司。
2）万能保险
万能险与投连险有相似之处,但它有最低保底收益,而且它的投资风险对于
投连险来说相对稳健。相对于投连险，万能险风险较小，属于储蓄类产品，为大
家创造储蓄型理财新通道。说它“万能”，主要表现在交费灵活、保额可调整、
保单价值领取方便等方面。相对于传统寿险而言，万能险的交费基本上不具备强
制性。万能险多承诺在5年内给予客户每年2.5%左右的保底收益，其最大特点
是在保证利率（1.75%～2.5%）之外，高于保底利率以上的收益保险公司和投资
人按一定比例分享。
今年前三季度，投连险账户净值普遍大幅缩水，不过，
万能险
结算利率却出
现了缓慢上涨趋势。据了解，在18家主要寿险公司的万能险账户中，有10个账
户近期结算利率有所上浮。在银保产品中，通过银行渠道销售的万能险产品收益
率更有吸引力。据了解，成立时间超过两年的18个万能险账户中，除一家未公
布9月结算利率外，其余包括泰康人寿、中英人寿、中意人寿、瑞泰人寿等在内
的10家公司万能险账户（部分产品）结算利率，都在今年下半年呈现上涨趋势。
其中涨幅最大是泰康理财
终身寿险
（万能型），其今年3月份的结算利率为4.2%，
9月份已经达到5%，虽然最新的10月数字有所下降，但4.9%的水平比3月份也
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上涨了约16%。
3）分红保险
分红保险是指保险公司会在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红
保险的可分配盈余，按照一定的比例，以现金红利或增值红利的方式分配给被保
险人的一种人寿保险，保险公司分红的利润比银行利息要稍稍高一些。而且，对
于投连险和万能险，分红型保险是投资类保险中最为稳健的一款产品。在北美，
80%以上的险种具有分红功能。在我国，分红保险自1999年面世以来，基本上各
家保险公司都推出了各具特色的分红产品，分红保险也以其自身的优势很快的取
代了传统的非分红寿险产品，在市场上所占的比重越来越大。截至2009年底，
分红险种也已达到了80%以上。
不同的理财保险面临的风险和投资收益有所不同,高风险同时意味着高收
益。其中,分红险是风险最小的险种,同样的收益也较少。消费者可以结合自身的
实际需求进行选择,但是不要忘了买保险首先买的是保障,不能够只顾着理财而
忘记了保障自身。
（2）保险理财产品推广渠道
保险理财产品的推广渠道如下图所示。



1）传统销售渠道
传统销售渠道主要有直接分销和间接分销渠道，直接是保险公司不通过其他
中间商销售保险产品，而是依靠自身的分销渠道自主销售，方式主要有公共媒体
16

（电视、广播等）、保险零售店、网络、电话、邮件等。间接渠道指通过与外部
合作的途径进行保险产品的销售，即保险公司负责产品开发和资本运营，销售则
交给专业中介机构来完成。直接间接销售比约为1:4。
其中间接销售中又分为经纪公司与代理渠道、个人与机构代理和专业代理与
兼业代理三种。
保险经纪公司是站在客户的立场上，代表客户的利益，为客户提供专业化的
风险管理服务，设计投保方案、办理投保手续并具有法人资格的中介机构。2009
年1-9月，全国共有经纪公司342家，实现保费收入167.13亿元，同比增长
15.85%，占全国总保费收入的1.95%，保费收入比例同比提高0.13个百分点。
代理是站在保险人的立场上，指根据保险人的委托，在保险人授权的范围内代为
办理保险业务，并依法向保险人收取代理手续费的个人或机构。同期通过代理实
现的保险收入为7,107.53亿元，同比增长10.77%，占全国总保费收入的82.84%，
保费收入比例同比提高2.03个百分点。
个人代理也就是保险营销员，是根据保险人委托，向保险人收取代理手续费，
并在保险人授权范围内，代为办理保险业务的个人。截至2009年9月30日，全
国共有保险营销员2,793,866人，其中，寿险营销员2,466,915人，产险营销员
326,951人。2009年前三季度，保险营销员共实现保费收入3, 554.45亿元，同
比增长33.52%，占总保费收入的41.43%。其中，人身险保费收入2,880.77亿，
产险保费收入673.68亿元，分别占同期全国人身险保费和财产险保费收入的
45.39%和30.16%。机构代理则指专业代理即保险代理公司和兼业代理。保险机
构代理共实现保费收入3,553.08亿元，同比减少5.35%，占全国总保费收入的
41.41%。
机构代理中的专业代理指的是专门从事保险代理业务的保险代理公司，其组
织形式为有限责任公司。2009年前三季度，全国1,802家保险代理公司（专业
代理）共实现代理保费收入235.22亿元，同比增加14.41%，占全国总保费收入
的2.74%，同比提高0.15个百分点。兼业代理机构主要是指银行、邮政、铁路、
航空、车商等非保险机构根据与保险公司。签订的委托代理协议而办理的各项保
险业务，主要包括代销保险和代收保费等中间业务。2009年前三季度14.4万家
保险兼业代理机构实现保费收入3,317.86亿元，同比降低6.50%，占总保费收
入的38.67%，同比下降6.02个百分点。其中银行代理保费收入是兼业代理机构
的主力军，占保险兼业代理机构总保费收入的69%；其次是邮政，占14.64%。
2）互联网新型销售渠道
17

2013年，互联网保险取得长足发展，淘宝网仅在 “双十一”这一天就为保
险公司带来数以亿计的保费收入，更有众安保险这种专门的互联网公司成立、保
险众筹模式试水等。
互联网保险绝不仅仅是保险产品的互联网化，而是对商业模式的全面颠覆，
是保险公司对商业模式的创新。一个又一个的网销“神话”，网民数量的不断增
多，让各传统保险公司纷纷将未来的发展方向集中在互联网上，保险公司进军电
子商务已经成为不可阻挡的趋势。相比于中小保险公司借助第三方平台的方式，
大型保险集团则更青睐成立自有电商公司。
目前，涉及互联网保险的公司有50多家，但这个数据是落后的，很多公司
都在筹备电商公司。目前这些公司通过官方网站、保险超市、门户网站、第三方
电子商务平台等开展业务，金融市场化改革加剧了大资管时代。
多家保险机构自建电子商务公司或网销平台，以期实现与产、寿险等不同业
态的“协同效应”。互联网保险并不是把保险产品放到互联网上售卖这么简单，
而是要充分挖掘和满足互联网金融时代诞生出的保险需求，更多地为互联网企
业、平台、个人提供专业的保险保障服务。众安保险的成立、保险众筹模式试水
等，让各保险公司看到了互联网对传统商业模式的挑战。
(三) 市场上其他个人理财市场分析
1.互联网金融理财
（1）互联网“宝”类理财产品
1）“宝”类理财产品类型
2013年6月13日，阿里巴巴旗下支付宝携手天弘基金推出“余额宝”服务。
“余额宝”的推出不仅开拓了金融机构和互联网的合作模式，也让普通投资者开
始关注现金理财工具—货币基金，打开了余额理财之路。从上市之初开始余额宝
就以惊人的速度逐步占领市场份额，目前是国内基金史上首支突破千亿关口的基
金，也是国内规模最大的基金。2013年上市至今余额宝的整体规模和增速如下
表所示。

余额宝增速
时间
2013年6月30日
2013年9月30日
2013年12月31日
2014年1月15日
规模（亿元）
66.01
556.53
1853
超2500
平均每日增长（亿元）
3.66
5.5
14.4
43

余额宝的成功也引发了市场跟风，一些互联网公司、金融机构纷纷推出各种
“类余额宝”产品，据不完全统计，目前市场上仅直接取名为“××宝”的理财
18

产品已达20余只。
2014年1月14日，苏宁云商旗下“易付宝”推出的余额理财产品“零钱保”
正式上线，是2014年第一款上市的互联网金融产品。
2）“宝”类理财产品特点
“宝”类理财产品其实是基于互联网平台的一种货币基金，选择基金形式是
因为基金是特殊的虚拟产品，购买时根本不需要物流，具有标准化、可复制性，
所以天然适应互联网的生存方式，并且货币基金风险相对较低，收益较稳定。像
余额宝的资金主要是用于购买天弘基金增利宝货币基金，专项用于投资低风险的
国债、银行存单等安全性高、稳定的、流动性强的金融工具，并且由平安保险为
投资者本金做全额承包，发生被盗无理由赔付，赔付金额无上限。
另外，互联网“宝”类产品受欢迎的另一原因是其多数起存点较低、无手续
费、存取方便、投资和消费共存。余额宝和零钱宝均是1元起存，资金可随时支
付或转出（提现），支付转出不受手续费,每日进行收益结算，运作类似于货币
基金中的“T+0”式开发基金。
最后相较银行活期和定期收益更高，如下表比较所示。

余额宝收益比较
产品
余额宝
银行活期
银行5年定期
购买条件
1元起
1元起
1元起
使用条件
随时
随时
5年后
年化收益率（%）
6.517（2014.1.18七日年化收益
率）
0.35
4.75
银行定期、后期利率参考2012年-07-06最新版央行

（2）网贷之P2P
P2P，其实是Peer-to-Peer lending，即点对点信贷的简称，简单称为称个
人对个人信贷，在央行的相关文件里，正式叫法为人人贷（并非特指人人贷公司，
而是对当前所有P2P公司的一个总称）。它是民间借贷的新型模式，其运作核心
是建立在个人对个人的借贷基础上的。
1）P2P市场现状
2006年，P2P被宜信率先移植到国内，将纯信用的线上P2P改良为线下为主
的中国特色模式；2007年，纯粹意义上纯信用无担保P2P平台拍拍贷正式成立；
随后，随着人人贷、红岭创投、联合贷、信而富、陆金所等一批有实力的竞争者
加入市场，P2P行业规模迅猛增长。目前国内估计存在一千多家P2P公司，据中
国电子商务研究中心数据显示，截至2012年年底，全国规模以上P2P平台超过
19

200家，2012年全年P2P行业贷款规模约500亿至600亿元，比2011年增长300%
以上，可统计P2P线上业务借款余额将近100亿元，投资人超过5万人。
号称全球最大的P2P公司的宜信，发展到现在有将近30亿美金的交易额。
人人友信集团旗下拥有人人贷以及友众信业金融信息服务两家公司，目前在国内
27个城市开设62家营业部。其中，人人贷创办于2010年，上线至今，累计贷
款成交额突破20亿元，逾期率为0.6%。友众信业则为有小额资金需求的个人客
户提供金融信息服务，并为包括人人贷在内的P2P借贷服务平台或其他资金供给
方提供小额信贷技术服务。
2013年银行也开始涉足P2P市场，招商银行在2013年9月上线P2P平台业
务，主要是小企业e家平台投融资业务，上线后不到两个月就已成功完成8单项
目融资，融资总额达1.49亿，单笔融资额最低58万，最高达5000万，投资人
预期年化收益率在6.1%-6.3%，但是由于兑付问题在11月此项业务被叫停。
2）P2P市场运作风险
P2P产生于英国，诞生之后就开始陆续成长。在欧美基本上从诞生的一刻起，
就都在寻求解决互联网化的风险控制和评估手段，努力让点对点的交易更安全，
以便更好的摆脱传统金融机构，而他自己也是独立于交易之外。但是国内P2P
公司在进行风控审核方面基本上都采取了极为简单、粗暴的方式来变形，也即
P2P公司直接介入交易，成为交易的一方，使得本来应该是金融脱媒的互联网金
融，成为了还是无法脱媒，需要他自身信用附加的模式，他的本质成为了担保公
司，部分的P2P，甚至成为了银行，利用构建资金池，让自己成为了一个没有牌
照的银行，这种变形，其实是已经典型的背离了互联网金融应该有的模式了。目
前P2P公司普遍存在利用自身优势可能更改数据的道德风险和依靠自身信用来
做担保并且逐步衍变成“影子银行”而缺乏监管的运营风险。
2013年11月25日，在银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，
人民银行条法司相关人士对P2P平台业务风险明确指出三条红线，“应当明确平
台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法
吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。”
（3）众筹
众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项
目资金的模式。
自2013年年中以来，以创投圈、天使汇为代表的一批针对种子期、天使期
的创业服务平台，以一种“众投”的模式进入的人们的视野，并很好的承接了对
众筹本意的理解，但是因为项目优劣评判的困难、回报率的极为不确定性，目前
仅仅停留在少量天使投资人、投资机构及少数投资玩票的人当中，涉及金额也相
20

对较小。
与热闹的P2P相对，众筹尚处于一个相对静悄悄的阶段，目前国内对公开募
资的规定及特别容易踩到非法集资的红线使得众筹的股权制在国内发展缓慢，很
难在国内难以做大做强，短期内对金融业和企业融资的影响非常有限。
2.小贷公司
（1）小贷公司发展现状
小额贷款公司是由自然人、企业法人与其社会组织投资设立，不吸收公众存
款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。与银行相比，小额贷款
公司更为便捷、迅速，适合中小企业、个体工商户的资金需求；与民间借贷相比，
小额贷款更加规范、贷款利息可双方协商。
2005年12月最早的两家小贷公司——晋源泰小额贷款有限公司和日升隆小
额贷款有限公司在山西成立，其后小额贷款公司在各省不断发展。从2009年年
末到2013年9月，全国小额贷款公司从1334家发展到7398家，增幅达到554.6%。
目前全国已有6000多家小贷公司，在天津截止到2011年3月，天津小额贷款公
司总数超过50，已为5000多家中小企业提供贷款，贷款余额超过40亿元。
2010年年末，全国小额贷款公司贷款余额为1975.05亿元，2011年数值达
到3914亿元，2012年更是达到了5921亿元。但是小额贷款总体规模有限，2009
年末、2010年末、2011年末小额贷款公司贷款占金融机构人民币贷款的比重分
别为0.19%、0.41、0.71%，占比均没有超过1%，比重较小。



（2）小贷公司主要产品
21

目前小额贷款公司主要为中小企业提供小额贷款，主要有一下几种产品：小
额担保贷款、商户助业贷款 、个人房产转按揭贷款、二手房住房贷款、联保贷
款 、快速抵押贷款业务、应收账款质押贷款 、自建物业贷款、集体土地租赁
权质押贷款 。
3.第三方财富管理公司
中国经济网记者查阅了招商银行和全球领先的管理咨询公司贝恩公司联合
发布《2013中国私人财富报告》，报告指出，2012年中国个人总体持有的可投
资资产规模达到80万亿人民币，高净值人群规模超过70万人。这些人群催生了
国内第三方理财市场的兴起和发展，第三方理财成为继传统金融机构如银行、证
券、保险、信托踏足财富管理市场的又一重要力量。
(1)第三方财富管理公司发展现状
2006年5 月作为国内第一家理财事务所的北京优先理财事务所开始运作，
标志着第三方理财正式走向了国内理财市场，但第三方理财业务在内地的发展还
处在萌芽期。据公开数据显示，目前国内第三方理财机构数目已经超过万家。
伴随着高净值人群的快速增长，单一金融机构和单一理财产品再也无法满足
投资者对金融资产选择的需求，独立第三方理财服务也已逐渐进入了专业化、个
性化服务的新时代。与此同时，据有关部门在上海、北京、广州三个城市开展的
理财需求调查显示，74%的被调查者对个人理财服务感兴趣，更有 41%的被调查
者表示需要专业的个人理财服务。有业内人士还估计，2013年全国的个人理财
市场规模将达到 8000亿元人民币，第三方理财在我国呈现出巨大的发展潜力。
（2）第三方财富管理缺乏监管
国内金融机构实行分业经营、分业监管。针对具体的金融机构，比如银行、
证券公司、保险公司分别设有银监会、证监会、保监会进行监管。第三方理财机
构的业务范围和产品涉及债券、基金、PE、信托等多个种类，除了证监会出台的
《证券投资基金销售管理办法》覆盖到公募基金销售这一块外，其他产品都处在
真空状态。在理财行业中，只提供投资理财咨询的公司归属证监部门监管，而涉
及委托财产管理的理财机构，就不属于证监部门的监管范围。
(3)第三方财富特征
由于第三方理财所提供的理财服务是基于中立立场，能够根据客户个性化和
多元化以及长期性的理财需求，进行横跨金融各行业的综合理财规划服务，因而
充分体现了金融混业经营或金融交叉营销的核心价值，在本质上区别于其他金融
机构提供的理财服务，具有独特的优势，具体表现为: 理财机构和理财服务的独
22

立与公正性；体现了金融业混业经营的核心价值；体现出客户利益最大化的原则。
（4）第三方财富理财产品及服务现状
目前第三方产品主要有信托产品和理财规划服务两大类。
1）信托产品
一般来说，第三方理财机构在选择信托产品的时候会关注以下几个方面：收
益、期限、门槛、付息周期、募集期、投资运用方向、还款来源、担保物包括债
权股权担保和信用担保等。
2）理财规划
第三方理财机构的产品和服务都是以客户为中心而进行推荐和制定的。根据
不同年龄段的客户从而选择不同风险等级的产品。随着市场的变化动态和客户本
身的资产情况，度身定做理财方案。
(四)个人理财市场比较分析
(1)个人理财市场需求方比较分析
1）个人理财市场目标需求比较
需求是个人理财市场中很重要的一个组成部分，需求决定了最终理财产品的
类型和特性，下图是2011年和2013年中国高净值客户财富目标比较分析柱状图，
从图中可以看出，客户的财富目标种类更多即财富需求方面在不断拓宽和发展，
例如现在新增加了对财富安全、子女教育和事业等方面。另外在总财富量和增加
财富目标种类的同时也伴随着原有财富目标所占份额的减少。
2011年与2013年中国高净值客户财富
23

2）个人理财市场实际需求比较
从2011年与2013年中国境内资产配置状况比较中可以看出，股票和理财产
品的占比在逐步增大，现金存款、基金和房地产方面的占比在缩小，这与人们的
财富管理思想的转变和财富市场的发展趋势有很大关系。随着金融改革的进一步
实施和银行贷款利率上限的放开，银行业及整个金融行业的市场化竞争越来越
强，人们开始接受专业性和投资性更强的理财产品。

2011年-2013年中国境内资产配置状况


(2)个人理财市场机构的产品比较分析
主要从理财产品资金进入门槛、主要产品类型、产品投资方向、优缺点、现
有市场份额、行业发展状况及趋势、盈利模式几个方面进行比较分析，具体分析
如下表所示。




24

个人理财市场机构的产品比较分析
种类 银行 证券 保险 信托
互联网金
融
第三方财富
资金门槛
限定性集合
5000-10万
理财:5万；
不等,多数
银行至少要
非限定性集1000元起
求5万以上,
合理财:10万
并根据类别
定向:100万
逐级递增
100万元起 门槛很低 较高
产品类型
按客户收益
分为:保证
收益理财产
品和非保证
收益理财产
品
主要分为定
向资产管理
业务,集合资
产管理业务
和专项资产
管理业务
主要为分
红保险,万
能保险,投
资连结保
险和变额
年金
贷款信托,
权益信托,
融资租赁信
托,不动产
信托
“只卖无形
规划不卖有
形产品的”的
个人贷款、
金融服务机
小额贷款、
构，但同时第
“宝”类货
三方金融机
币基金、众
构会代销各
筹项目产
种理财产品，
品
包括证券、保
险、基金、信
托等


第三方理财
的规划和理
财更趋向于
是一种资产
的组合，所以
说它涵盖银
行、证券、信
托、保险所有
的产品投向


产品投向
主要为货币
主要为股票,
市场,信托,
债券,基金,货
债券,基金,
币市场等
股票,外汇等
主要为股
票,债券,储
蓄等
横跨货币,
资本,实业
三大市场
个人600511股票或中
小企业产
业贷款、国
债、项目投
资
优缺点
优:收益率
相对稳定,
风险较低,
信誉高；缺:
收益率相对
较低,理财
产品复杂多
样
优:高风险高
收益,投资范
围广,灵活性
好；缺:销售
途径单一,投
资费用高,
优: 1.收益
高且稳定
2.有保障3.
风险相对
较低；缺:
期限长，中
途退保损
失大
优点：独立的
中介理财机
以“客户”
优：交易方
构、
优: 收益
便手续费
为导向、信息
高，独立性,
低、资金进
获取及时、理
灵活性,稳
入门槛低、
财手段更加
定性好 ,具
多元化；缺
收益稳定
有一定避税
点：独而不
有保障；
功能；缺:
缺：缺乏法
立、收入主要
认知度低，
律监管、运
依附于“佣
门槛高，流
作风险凸
金”没有实现
动性弱
真正意义上
显
的以客户为
导向
25

个人理财市场机构的产品比较分析
少，可投资
的资产规模
少，证券公司在8万亿元
资产管理规以上，相比
模约5万亿元 2012年，均
出现快速的
增长。
第二高，资
产规模超12
万亿元，但
与银行相比
差距较大
市场份额 很高 迅速增长 不到1%
行业发展
寡头垄断市
行业集中度场,主要由
主要以股份
稳定、中小券中国人民保
制商业银行
商不断壮大.险,中国人
为发行主力.
理财业务占寿保险,平
城市商业银
比不大,分布安保险和太
行异军突起
相对分散 平洋保险垄
断
我国信托行
业处于低集
中度竞争型
产业组织形
态
主要以互联
网销售平台
依托进行市
场占领和迅
速扩张，发
展迅猛，对
传统金融行
业具有很大
的冲击和挑
战性 全景网 财经
第三方理财市
场还处于一种
萌芽阶段，按
照国内人们的
理财需求来
看，第三方市
场存在着明显
的供不应求的
现象，市场存
在着缺口



（五）结论
通过对国内理财市场上现有的供给主体和其产品的分析和比较中，我们可以
看出，不同的理财机构具有不同的特征。
银行理财，目前在我国市场份额占比最高，同时推出的理财产品安全性也较
高，当然低风险对应着低收益。大多数为理财业务其表外业务，由于国家对银行
表外业务的进一步规范和监管，这部分业务的发展可能受到影响。
信托理财，可以使你在同样的风险下获得较高的收益，信托理财的高收益性
以及相对稳定性受到越来越多的人的青睐，近几年来发展迅速，跃身成为仅次于
银行的第二大金融机构。但是其门槛过高，使很多拥有小规模资金且具有理财愿
望的人群望尘莫及，同时由于监管的缺乏，信托理财也开始出现了不能按期兑付
等一系列的道德问题。虽然信托市场存在着诸多问题，如：道德风险、认知度不
够，其市场前景仍被看好，期待着有新的突破和创新。
保险理财，有保障和投资的双重功能，不仅具备保险最基本的保障功能,而
且能够给投资者带来不菲的收益,可谓保障与投资双赢。它的客户群体可能比较
固定，对资金的安全性比较重视。
证券行业的理财业务（资产管理计划）虽然刚刚开始发展（2012年年底开
始），但是资产管理相比较于银行、信托等其他类理财，其专业性与投资功能更
强，可能是未来的发展趋势之一（大通目前的资产管理公司业务之一）。
其他类的个人理财市场，互联网发展特别迅速，借助互联网消费平台，像阿
26

里巴巴的淘宝、苏宁易购等早期就已经聚集了很多的客户资源，而且互联网上交
易方便、快捷，足不出户就可以实现资产的管理，所以一上市就迅速占领了大部
分市场份额；P2P等网贷平台也是对现有银行体系的很好的补充，方便快捷，但
是目前缺乏相关的法律规范，运作风险已经慢慢显现；随着互联网技术的日渐强
大以及对于其监管的日渐重视，互联网金融有着较为广大的发展空间，以网上交
易完全代替实体交易可能在未来的某天也会成为现实。
第三方财富的出现转变了人们的思想观念，从以产品为导向转向以客户为导
向，针对客户的需求、资产状况等为其量身定做资产管理计划。由于其中立和从
客户利益出发的市场定位使其具有广阔的发展空股票600215间，美国等西方发达国家的第三
方理财已占有理财市场份额的60%以上，可中国的市场份额不足1%，这足以表
明我国的第三方理财的发展存在着诸多的问题，首先就是其定位的偏离，市场上
大多数的机构打着“第三方”的幌子，成为以销售其他机构的理财产品为主的代
理机构。国家出台一些限制其销售理财产品的政策，可能会使第三方的发展日渐
完善。值得一提的是，我国第三方理财机构要想像西方国家那样的强大，中国国
民的消费观念与模式也是需要改变的。

大通集团拥有雄厚的资金实力、以及丰富的客户资源，在吸引优秀的金融
人才的基础上，在金融行业有所作为指日可待。中国的理财市场虽然发展迅速，
但仍然不够成熟，需求仍然大于供给，国家的政策以及监管不够成熟，部分金融
机构定位不清。可以概括的说，中国的整个理财市场仍然混乱，国民对于各种理
财产品和理财机构的认识不够清晰，更多的关注收益率。在这种市场情况下，对
于一个想要进入理财市场的公司来讲即存在着巨大的机会也存在着巨大的威胁，
可能稍有不慎，就会死的很惨，但是如果看准机遇及时出手，也会迅速崛起，阿
里巴巴余额宝的兴起也只不过是一年的事情，大通作为一个多元化的公司，涉及
多个行业，药业、房地产、矿产、天然气，它所拥有的强大的客户资源是其竞争
优势的重要来源；大通几十年的摸爬滚打所积累的市场经验又是其吴劲松博客进入金融市场
的又一成功因素，大通现在最缺乏的是一批优秀的金融人才，以及涉及金融市场
的经验，在聘用有经验的金融人士的基础上，与其他已具有一定理财经验的公司
的结盟可以为大通公司的成功铺平道路。



27

理财市场分析报告
招商银行《2013中国私人财富报告》显示，2012年中国个人总体持有的可
投资资产规模达到80万亿元，相较2010年年均复合增长率达到14%；可投资资
产规模超过1000万元的高净值人士超过70万人，拥有的可投资资产规模达22
万亿元。报告还预计，2013年中国私人财富市场仍将保持增长势头，全国个人
可投资资产规模将达92万亿元保变电气股票，高净值人群规模将达84万人。随着中国高净值
人群数量增多，财富管理市场现在变得炙手可热。
我国现阶段的理财市场供给主体除了有运营已经很成熟的银行、证券公司、
信托公司及保险公司四大金融机构外，伴随着信托业发展的是独立自主存在的并
以代售信托及其他理财产品为主营业务的第三方理财机构的诞生，同时以小贷公
司和P2P公司为代表的创新型贷款公司也开始涉足个人理财投资产品市场，另外
以余额保为代表的依托于互联网电子商务平台的新型互联网金融理财产品一上
市就迅速占领了大部分市场份额。
（一） 国内四大金融领域理财市场现状分析
1.银行理财市场现状分析
2004-2011年间，商业银行理财产品市场快速增长，发行数量一直在不断增
加。2004年只有114只理财产品发行，2006年发行数量突破了千只，达到了1354
只，2010年发行数量突破了万只，达到了12031只，2011年再创新高，达到了
23501只，8年中的平均增长率高达114.09%。其中，2005年同比增长率最高，
为424.56%，标志着理财产品市场进入了高速发展期，随后几年的增长率皆超过
了100%。但是2009年，受到2008年金融危机的影响，增长率跌入18.66%的低
谷。随着经济形势的好转，2010年增长率速度开始加快。2011年增长率为95.34%，
基本恢复到金融危机前的水平。下图就是2004年-2011年8年间国内银行理财
产品发行数量及规模的情况。










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20大摩卓越成长04年——2011年银行理财产品发行数量及规模情况

2.证券理财市场现状分析
截至2012年底，全国共有证券公司114家，证券营业部5524家。 证券公
司总资产规模合计1.72万亿元，同比扩大9.55%；全部证券公司净资产规模合计
6943.46亿元，同比增长10.17%。2012年8月24日证监会才允许证券公司做理
财产品，因此目前证券行业在理财产品市场占有份额较小。2012年度 114家证
券公司实现营业收入785.26亿元，受托客户资产管理业务净收入28.80亿元，托
管证券市值13.24万亿元，受托管理资金本金总额3.42万亿元。
证券业理财业务发展有如下三个特点：
（1）理财业务对总体收入的影响较小


2

受制于规模及政策等方面限制，证券公司资产管理业务的收入占比一直不
高。总体来说，行业收入构成的特点是经纪业务、投行业务等传统业务，虽然这
些收入呈下降趋势，但是总体占比仍较高；资产管理业务规模较小，未来成长空
间较大；创新业务刚刚起步，前景值得期待。
（2）理财收入无法摆脱牛熊准换影响
（3）行业内部理财业务分布呈现一军突起的形态


证券业内39%的客户资源掌握在16.67%的券商手中，其理财产品用户主要集
中在中信证券、国厦工股份股票泰君安、宏源证券三家大型证券公司中，其他中小型公司只能
占到1%左右的市场份额，总体上看分布相对分散，但业务主力突出。
3.信托理财市场现状分析
（1）信托市场发展结构
1）信托市场的集中度分析
目前，我国现存信托公司68家（截至2013年），以其所管理的信托资产评
价，2008 年至2011 年，信托行业前4 大公司以及前8 大公司市场份额都处于
逐步下降的态势中，显示出行业集中度下降趋势，根据贝恩对市场结构的划分，
我国信托行业处于低集中度竞争型产业组织形态。从2011 年市场格局看，中信、
外贸信托、中诚信托、平安信托、英大信托、建信信托、华宝信托、广东信托分
别占据市场份额前八名，占比分别为8.3%、5.0%、4.2%、4.1%、4.0%、4.0%、
3.8% 和3.7%。从HHI 指数看，我国信托行业HHI 指数也呈现下降态势，由2008
年的509.6 下降至2011 年的294.7，表明行业集中度有较明显的下滑，根据以中化国际股票
HHI 值为基准的市场结构分类，目前信托行业整体处于竞争Ⅱ型。
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从信托公司的区域分布看，我国68家信托公司分布于27个省、直辖市、自
治区，其中，北京10 家、上海8 家、浙江和广东各5 家、江苏4 家，其他22
个省、直辖市、自治区为1-3 家。信托公司仍多集中于东部经济发达地区，占比
为61%，其中又有66%的信托公司分布在北京、上海、浙江、江苏、广东这五省
市；中部地区和西部地区信托公司占比基本持平，分别为18%和21%。信托公司
的地域分布与地区经济发展水平、金融生态、客户资源数量等因素具有密切关系。

68家信托公司区域划分
北京
国民信托
国投信托
华鑫信托
外贸信托
金谷信托
英大信托
北京国投
中诚信托
中粮信托
中信信托
民生信托

总体看，我国信托行业形成了以中信信托、外贸信托、中诚信托、平安信托
为龙头的不同梯队层次的市场结构，然而信托市场集中度不高，市场竞争较为激
烈。我国信托公司信托资产规模的集中度在2007年属于中（上）集中寡占型,
而2008年和2009年是中（下）集中寡占型，到了 2010年和2011年己经成为
低集中寡占型。相比国际其他发达资本主义国家的金融市场集中度来看，高集中
度是信托业、保险业等金融行业的一大特点，这一现象是由其资本密集和风险密
集的行业特点决定的。产业集中也是我国信托业从发展现阶段走向成熟的必然趋
势，这早已被各国发展经验所证实。
从2012年披露的年报分析，信托业虽然整体实现了信托资产、信托收入的
增加，但公司之间差距明显，中信信托以3999亿元的信托资产继续保持了行业
第一，而信托资产规模最低的是国民信托仅44亿元，中信信托的信托资产规模
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上海
爱建信托
安信信托
中泰信托
华澳信托
上海信托
中海信托
华宝信托




浙江
中投信托
广东 江苏 陕西 安徽
东莞信托 紫金信托 长安信托 建信信托
国元信托
杭州工商信
大业信托 国联信托 陕国投
托
昆仑信托
万向信托
浙金信托






粤财信托 江苏信托 西部信托
平安信托 苏州信托
华润信托

是国民信托的91倍，行业的中位数值长安国际信托是813亿。

信托公司市场份额












信托资产收入的集中度要高于信托资产规模集中度、总资产集中度。可见,
信托业属于资本密集型行业,随着信托业的发展和完善,信托业利润可以通过资
产、人才、技术、信息等方面的优化而得到提高。
2）信托市场的进入壁垒分析
总的来看，信托市场的进入壁垒较高，原因有政策、资本和人才三大方面：
政策性壁垒。我国信托业的进入壁垄主要是政策性壁全。信托投资公司的市
场准入目前仍实行审批制。机构组织形态方面,需要符合《公司法》的要求,采取
有限责任公司或者股份有限公司的形式。国家基于经济持续发展、国家安全和社
会稳定,制定相关法律法规,设立企业进入某些产业的经营资格认定制度、经营许
可证制度。
资本壁垒。信托行业作为金融行业的一个组成部分,其属于资本密集型产业,
因此进入该行业需要较高的资本金投入。我国2007年施行的《信托公司管理办
法》第十条规定：“信托公司注册资本最低限额为3亿元人民币或等值的可自由
兑换货币，注册资本为实缴货币资本。
人才壁垒。与一般行业不同，《信托法》对信托公司从业人员特别是高级管
理人员有较严格的要求。信托从业人员必须要经过信托业务资格考试制度，未经
考试或者考试不合格者，不得经办信托业务。
4.保险理财市场现状分析
截至 2010年底，保险公司中，集团控股公司9家，财产险公司56家，其
中中资36家、外资20家，人身保险公司59家，其中中资33家、外资26家，
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再保险公司7家，资产管理公司9家，代理公司2614家，经纪公司513家，公
估公司353家，总资产达 6494.1 元，保险营销员超过 100万人。
目前中国保险业市场结构属寡头垄断型，市场集中度极高，而且是国有独资
高度垄断市场，少数几家寡头垄断。以人保、国寿、平安和太保四家公司为主导，
其余8家公司为补充的寡头垄断型结构，其中人民（国有独资）、人寿（国有独
资）、平安、太平洋四大共占额为96%，而人民，人寿又占总市场的70%。
（二）国内四大金融领域理财产品现状分析
截至2013年底，中国商业银行理财产品余额逾10万亿元，信托产品资产规
模超12万亿元，主权投资基金资产规模在4万亿元以上，证券公司资产管理规
模约5万亿元，保险公司可投资的资产规模在8万亿元以上，相比2012年，均
出现快速的增长。
无论是商业银行还是证券公司，从品牌、资金实力、渠道以及客户，较之信
托都具有明显的优势，但是信托业未来十年仍是可以大有作为的。
1.银行理财产品现状分析
（1）银行理财产品供需分析
2011年，我国银行理财产品发行数量为19176款，较2010年上涨幅度为
71.40%；产品发行规模为16.49万亿元人民币，较2010年增长幅度高达1.34倍。
无论是产品发行数量还是产品发行规模，其同比增速均大幅超过2009年和2010
年，可见银行理财产品的发行有明显提速迹象。
据统计，2008年有4家上市公司发布购买理财产品的公告；2009年增至5
家；2010年增至18家；截至2011年12月31日，2011年共有87家上市公司发
布关于利用自有闲置资金购买理财产品的公告，总投资额达304.7亿元，较2010
年增加十几倍。2011年上市公司一次或多次购买银行、信托类理财产品，少则
500万元，最多的是海螺水泥，于6月15日发布公告称将40亿元的经营资金用
于理财，购买国元信托、四川信托的信托计划和中国银行的理财产品，成为上市
公司中最大的手笔。
（2）银行理财产品类型
银行主要理财产品类型如下图所示。

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（3）银行理财产品推广渠道
1）公关活动（注重品牌的推广）
主要有四类公关推广方式即：高速路沿路宣传（大型广告牌、擎天柱广告等）；
交叉路口等路段设置广告引导；开展庆典活动邀请有关领导及媒体提高知名度；
开展各种公益性晚会，采取鼓励式的亲善广告。
2）广告活动

主要是通过媒体宣传（电视、报刊、广播等）。
3）促销
对达到一定存款的客户在优惠期间可享受手续费优惠；对于中低端客户开办
新业务有一定的小赠品等。
4）DM（Direct Mail）
通过信用卡对账单以及一些老客户的资料向其进行直邮信函的营销，让客户
及时了解到新产品。
（4）银行理财产品竞争格局
与其他金融机构理财相比，目前商业银行理财产品余额约10万亿元，主要
占据低风险理财市场份额，主要原因在于，商业银行理财产品是在顺应利率市场
化大方向下，在金融改革相对滞后于金融市场需求的时间差下的产物。而在银行
内部之间的竞争又可以从发行主体机构性质和发行的产品特性两方面具体分析。
1.从发行主体角度分析
股份制商业银行仍是发行主力，城市商业银行异军突起。股份制商业银行的
全年产品发行数量为7344款，国有银行的理财产品发行数量为6529款,外资银
行产品发行数量为872款,城市商业银行产品发行数量超4000款，农村金融机构
全年产品发行数量增长至426款。

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2.从发行产品角度分析
从银行理财产品资金投向角度来看，债券与货币市场类占据半壁江山，信贷
类受政策影响而下滑。


从产品收益的角度来看，产品以非保本为主，“浮动收益”趋势显现。
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从发行币种的角度来看，人民币产品占据绝对主导地位，外币产品市场占比
普遍下降。

从产品期限角度来看，短期化趋势明显，超短期产品受到监管层关注。
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2. 证券理财产品现状分析
证券公司发行的理财产品主要以实施各类资管计划业务及资管类产品为主。
（1）证券理财产品分类
1）定向资产管理业务
是指证券公司与单一客户签订定向资产管理合同，通过该客户的账户为客户
提供资产管理服务的一种业务。类似于VIP客户财富管理，私人定制，门槛较高，
接受单个客户的资产净值不得低于人民币100万元。
2）集合资产管理业务
目前主要对外销售的理财产品，根据投资对象不同可分为限定性集合理财
和非限定集合理财
。
其中限定性集合理财的资产应当主要用于投资国债、国家重
点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券以及其他信用
高且流动性强的固定收益类金融产品，而投资于股票和股票型证券投资基金的资
产，不得超过该计划资产净值的20%。非限定集合理财的投资范围比较宽，投资
股票或基金的比例较高，收益也更高，承担的风险也大。
3）专项资产管理业务
证券公司特定目的专项资产管理业务指证券公司接受单一客户委托，与客户
签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户
委托资产，主要投资于特定实业项目。
（2）证券理财产品特点
1）以集合资产管理计划为主
2）高风险高收益：一般均为非保本项目
3）投资范围广
产品涉及货币市场、资本市场、金融衍生品、实体项目等多种领域。
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4）投资费用高
购买证券理财产品一般要付出初始费、管理费、赎回费等。
5）销售途径单一
一般采用证券公司直销或与管理行合作销售的销售方式。
3.信托理财产品现状分析
投资门槛较高、收益也更加可观的行业当前已经超越保险，成为继银行之后
的第二大资产管理行业，截至2013年11月末，最新信托资产总规模已达10.67
万亿元。统计显示，2013年全年新发行的信托产品平均年化收益率达到了8.81%。
（1）信托市场主要产品
1）贷款信托
贷款信托是指通过信托方式吸收资金用来发放贷款的信托方式。这种类型的
信托产品，是数量最多的一种。此类产品的收益是封顶的。收益来源于贷款利息，
执行人民银行相关利率标准。信托公司基于自身的专业技会挑选了相关的项目进
行贷款。
2）权益信托
权益信托是通过对能带来现金流的权益设置信托的方式来筹集资金，其突出
优点就是实现了公司无形资产的变现，从而加快了权益拥有公司资金的周转，实
现了不同成长性资产的置换，有利于公司把握有利的投资机会，迅速介入，实现

3）融资租赁信托
融资租赁信托是信托公司以设立信托计划的方式募集信托资金，将其运用于
融资租赁业务，通过严格专业化、流程化的管理，通过定期收取租金，实现信托
收益，为社会投资人提供安全、稳定回报的理财回报。
4）不动产信托
不动产信托主要投资于不动产，土地与地上或地下的各种建筑设施统称为不
动产，现行一般投入房地产开发类企业较多。信托公司最大的利润增幅与成功推
出的房地产信托产品组合直接相关,这些产品一般会为投资者带来12%或者更高
的收益率。
（2）信托产品的推广渠道
1）人员直销
人员直销是所有信托公司都非常倚重的销售渠道。目前，大部分信托公司都
建立了自己的财富管理中心或信托理财中心，并在全国主要经济发达城市招募理
财产品销售人员。直销渠道的建设非常容易形成信托公司自身的募资能力，有利
于摆脱信托产品销售渠道受制于人的局面。
2）银行代销
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银行代理销售是目前信托产品最主要的销售渠道。银行在网络、结算、服务、
政策等方面占据优势，因此掌握着丰富的高端客户资源。银行的募集资金能力主
要体现为销售规模大，募集时间短。但是各商业银行对于合作的信托公司一般要
求比较严格，代销信托产品的决策期也比较长。同时，银行往往对其代销的信托
产品收取较高的手续费，大大提高了信托募集资金的成本。目前，我国大部分信
托公司对银行代销渠道十分依赖，甚至许多信托公司完全依赖银行的销售渠道。
3）证券公司代销
目前我国信托产品通过证券公司代销的数量很少，究其原因，主要在于信托
产品与证券公司集合资产管理计划产品存在竞争关系，证券公司往往担心自身客
户资源的流失。
4）第三方理财机构代销
近年来，以销售信托产品、基金产品、PE产品为主要业务的第三方理财机
构蓬勃发展，少数公司甚至已经积累了雄厚的客户资源，具有很强的发行能力。
信托公司与第三方理财机构进行合作，可充分利用其积累的客户，提高募集资金
的速度。但是，第三方理财机构由于不属于金融机构，缺乏相应的监管，整个市
场略显混乱，潜藏着不少风险，所以在与三方合作时，要调研其公司品质，投研
能力，以及风控措施，与自己熟悉的三方合作。2011年10月份，银监会发布《关
于对征求意见的通知》，该
《征求意见稿》第二十七条规定，非金融机构可以向信托公司推荐合格投资者，
但不得以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托产品。由此，监管部
门对信托公司与第三方理财机构合作提出了明确的监管意见。将来信托公司与第
三方理财机构的合作必须严格遵循监管部门的相关意见，十分注意风险的控制。
（3）信托产品之创新
一些创新型的信托公司利用自身在证券市场上的经验，推出了套利型证券投
资信托，受到投资者的青睐。这类产品利用不同市场中相关证券的定价差异获得
赢利，其中涉及ETF、权证、可转债、封闭式基金等多个品种。例如兴业银行、
国泰君安、中信信托联合推出的“套利通1号”。即便证券市场相当波动，但其
仍能通过ETF和个股股价的价差，进行低买高卖，从而获得相对稳定的无风险收
益。
自2007年3月1日起实施的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金
信托计划管理办法》（以下简称“新办法”）一年多以来，我国信托业迈上了规范
化发展的道路，突出表现在信托产品创新十分活跃，可以说信托行业的发展进入
了快车道，信托产品也有先前的较单一类品种，向创新之路迈进。
1）收益性创新
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信托产品预期收益率创新。传统的信托计划预期收益率是固定的，投资者资
金即使投资再多，大资金的优势也得不到体现。2005年12月，平安信托在国内
首次推出了分档设置收益率的信托产品。“丰淳”、“丰鸿”和“丰沛”。三个产品
都设置。双预期年收益率，投资金额在50—200万元之间，预期年收益率为3.7%，
如达到200万元以上（含200万元），那么预期年收益率就达到3.9%。另一方面，
有些股权投资信托计划没有设置预期收益率，如天津信托发行的“渤海银行股权
投资集合资金信托计划”和华宝信托发行的“伊利股份法人股投资集合资金信托
计划”，它们的收益来源于所购股份的分红和价值增长，该类产品的收益性设计
更加符合信托产品的本质特征，是信托产品的主要收益模式。
信托产品附加收益创新。除了在名义收益率上信托产品具有优势，某些信托
公司通过拓展信托产品的特殊使用价值，增强对投资者的吸引力。如浙江国信的
“三墩颐景园房地产投资集合资金计划”，该产品赋予信托计划投资者对标的房
产的优先购买权和购房价格的高折价率，即使投资者本身不购买该房产，这个期
权也可以在房产一级市场上以某种方式转让出去，获得一定的价差收益，构成信
托产品的潜在附加收益，增加了产品对投资者的吸引力。
信托产品收益分配创新。信托计划中规定信托财产的收益半年分配一次，少
数的甚至每季度分配，投资者取得的收益可以投资其他的金融产品，获取更多的
收益。
2）安全性创新
多数信托产品的投资对象是单一项目，风险集中在融资方的信用上，如何增
强信托产品的安全性始终都是投资者关注的焦点，产品安全不但关系到信托产品
的市场认同度，在现有监管政策下，也关系到信托公司的成败。
信托产品的安全性创新主要体现在风险控制措施的使用上，除了采用借助政
府部门，大型企业集团等高信用主体的声誉外，还采用资产抵（质）押，如土地
使用权和房产抵押；外部信用措施增强，如第三方担保、银行信誉调查等，内部
信用措施增强，主要是优先次级结构的运用和其他风险控制措施，如采用财产
质押和信用担保双重保证。
信托产品安全性创新还体现在组合投资方面，组合投资无疑是分散投资风险
最有效的手段之一。其主要体现在证券投资和房地产投资信托产品上，据统计，
2007年信托产品资金运用方式中首次运用了组合投资的方式，分散了风险，提
高了风险可控度，融资资金规模达到12.175亿元。
3）流动性创新
流动性是衡量信托产品创新水平的重要指标，信托产品只有通过流动，才具
有变现能力，才能规避风险。我国现阶段主要采取四种基本的途径：一是引入“做
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市商”机制；二是“信证通”模式；三是构建信托产品流通平台；四是开放式信
托方式。
做市商机制。做市商机制可以采取三种形式：一是信托公司自身做市商，这
一模式最早是由中煤信托在其推出的“车公庄危房改造贷款信托”中使用的。中
煤信托在产品发行时承诸将提供不超过信托计划资金20%的固有财产，用于受让
持有期在6个月以上（含6个月） 的信托受益权。
这种模式实际上是通过回购的方式来增强信托产品的流通性。在信托规模
较小的时候，这不失为一种较好的办法，但一旦信托规模扩大以后，单个信托公
司恐怕无力承担这种做市商的角色。二是利用“信托的信托”来促使信托产品流
动，如中原信托推出的“阳光信托理财计划”中规定，其投资的范围包括该信托
公司已开发推出的基础设施类的信托产品，通过这种多次信托，能在一定程度上
提高信托产品的流动性，但如果后面发行的信托在销售时遇到困难，信托产品的
流动性就无法保障。三是引入商业银行做市商，即信托收益人可持信托合同到商
业银行申请抵押贷款。
“信证通”模式。影响信托产品流通的另一个关键因素是寻找交易对手的搜
寻成本太高，阻碍了潜在买方和卖方的信息交流。通过构建信托产品，转让信息
的集中披露平台，降低潜在交易客户的搜寻成本，是促进信托产品流通的一个重
要手段。2003年西南证券飞虎网曾经推出“信证通”理财计划，尝试构建国内
首个信托产品交易平台，通过这个平台，投资者可随时提出转让或购买某个信托
产品。
构建信托产品流通平台。由于法规的制约造成信托公司本身营销渠道狭窄，
信托公司可以通过与银行、保险、证券公司等金融机构的战略合作，构建信托产
品的流通平台。信托公司可以利用银行或证券公司的营业网点进行代理销售信托
产品、办理信托产品的转让和抵押解决信托产品的流通问题，特别是个人信托品
种，通过与银行、证券公司的合作不仅能扩大销售范围、降低成本并且能充分体
现以“客户为中心”的思想。
开放式信托模式。开放式信托是开放式的类货币市场的信托基金，其创新的
主要点在于开放性的流动性安排。它以货币市场为主的投资范围也易于流动性的
安排，因为货币市场的投资产品本身保证了其投资具有很高的流动性。它与一些
基金公司发行的货币基金相比，强调。以5万元人民币投资起点，符合面向“高
端投资者的信托规制要求”，如上海国授的“现金丰利系列集合资金信托计划”。
4.保险理财产品现状分析
与不温不火的保险市场相比,理财型保险一经推出,便备受人们追捧。理财型
保险一般品种较多,它不仅具备保险最基本的保障功能,而且能够给投资者带来
不菲的收益,可谓保障与投资双赢。因此,购买理财型保险有望成为个人的一个新
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的投资理财热点。保险理财产品是既具有保险保障功能，又包含金融理财功能的
保险产品。目前我国保险市场上主要的保险理财产品包括分红保险、万能保险、
投资连结保险和变额年金。保险理财产品虽然与传统保险产品在理财功能上存在
差异，但两者的保险责任形态基本一致。
（1）保险理财产品分类
1）投资连结保险
投资连结保险是一种融保险保障和投资理财于一身的新型寿险险种，其中，
投资部分比重较大。所谓连接，即将投资与人寿保险结合起来，使保户既可以得
到风险保障，又可以通过强制储蓄及稳定投资为未来需要提供资金。投连险主要
涉及股票和债券的两大市场是一种类似于基金的理财类保险。目前，在投资市场
剧烈震荡时期，投资者可以根据自身投资需要，在进取型账户、平衡型账户、稳
健型账户间配置、转换，规避投资风险，实现财富的保值。从长期看，投连险是
既能享受保障，又能参与投资的产品，更适合长期持有。
截止最新可得数据，目前投连险总规模为739亿元。具体到各家公司开看，
最早开展投连险理财产品业务的中国平安以绝对的优势居首，账户规模合计达
320.28亿元；泰康人寿凭借其口碑甚好的投资收益水平，在账户规模排行中居
次，规模合计119.77亿元；信诚人寿位列第三账户规模57.50亿元，成为合资
保险公司中投连险规模最大的公司。
2）万能保险
万能险与投连险有相似之处,但它有最低保底收益,而且它的投资风险对于
投连险来说相对稳健。相对于投连险，万能险风险较小，属于储蓄类产品，为大
家创造储蓄型理财新通道。说它“万能”，主要表现在交费灵活、保额可调整、
保单价值领取方便等方面。相对于传统寿险而言，万能险的交费基本上不具备强
制性。万能险多承诺在5年内给予客户每年2.5%左右的保底收益，其最大特点
是在保证利率（1.75%～2.5%）之外，高于保底利率以上的收益保险公司和投资
人按一定比例分享。
今年前三季度，投连险账户净值普遍大幅缩水，不过，
万能险
结算利率却出
现了缓慢上涨趋势。据了解，在18家主要寿险公司的万能险账户中，有10个账
户近期结算利率有所上浮。在银保产品中，通过银行渠道销售的万能险产品收益
率更有吸引力。据了解，成立时间超过两年的18个万能险账户中，除一家未公
布9月结算利率外，其余包括泰康人寿、中英人寿、中意人寿、瑞泰人寿等在内
的10家公司万能险账户（部分产品）结算利率，都在今年下半年呈现上涨趋势。
其中涨幅最大是泰康理财
终身寿险
（万能型），其今年3月份的结算利率为4.2%，
9月份已经达到5%，虽然最新的10月数字有所下降，但4.9%的水平比3月份也
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上涨了约16%。
3）分红保险
分红保险是指保险公司会在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红
保险的可分配盈余，按照一定的比例，以现金红利或增值红利的方式分配给被保
险人的一种人寿保险，保险公司分红的利润比银行利息要稍稍高一些。而且，对
于投连险和万能险，分红型保险是投资类保险中最为稳健的一款产品。在北美，
80%以上的险种具有分红功能。在我国，分红保险自1999年面世以来，基本上各
家保险公司都推出了各具特色的分红产品，分红保险也以其自身的优势很快的取
代了传统的非分红寿险产品，在市场上所占的比重越来越大。截至2009年底，
分红险种也已达到了80%以上。
不同的理财保险面临的风险和投资收益有所不同,高风险同时意味着高收
益。其中,分红险是风险最小的险种,同样的收益也较少。消费者可以结合自身的
实际需求进行选择,但是不要忘了买保险首先买的是保障,不能够只顾着理财而
忘记了保障自身。
（2）保险理财产品推广渠道
保险理财产品的推广渠道如下图所示。



1）传统销售渠道
传统销售渠道主要有直接分销和间接分销渠道，直接是保险公司不通过其他
中间商销售保险产品，而是依靠自身的分销渠道自主销售，方式主要有公共媒体
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（电视、广播等）、保险零售店、网络、电话、邮件等。间接渠道指通过与外部
合作的途径进行保险产品的销售，即保险公司负责产品开发和资本运营，销售则
交给专业中介机构来完成。直接间接销售比约为1:4。
其中间接销售中又分为经纪公司与代理渠道、个人与机构代理和专业代理与
兼业代理三种。
保险经纪公司是站在客户的立场上，代表客户的利益，为客户提供专业化的
风险管理服务，设计投保方案、办理投保手续并具有法人资格的中介机构。2009
年1-9月，全国共有经纪公司342家，实现保费收入167.13亿元，同比增长
15.85%，占全国总保费收入的1.95%，保费收入比例同比提高0.13个百分点。
代理是站在保险人的立场上，指根据保险人的委托，在保险人授权的范围内代为
办理保险业务，并依法向保险人收取代理手续费的个人或机构。同期通过代理实
现的保险收入为7,107.53亿元，同比增长10.77%，占全国总保费收入的82.84%，
保费收入比例同比提高2.03个百分点。
个人代理也就是保险营销员，是根据保险人委托，向保险人收取代理手续费，
并在保险人授权范围内，代为办理保险业务的个人。截至2009年9月30日，全
国共有保险营销员2,793,866人，其中，寿险营销员2,466,915人，产险营销员
326,951人。2009年前三季度，保险营销员共实现保费收入3, 554.45亿元，同
比增长33.52%，占总保费收入的41.43%。其中，人身险保费收入2,880.77亿，
产险保费收入673.68亿元，分别占同期全国人身险保费和财产险保费收入的
45.39%和30.16%。机构代理则指专业代理即保险代理公司和兼业代理。保险机
构代理共实现保费收入3,553.08亿元，同比减少5.35%，占全国总保费收入的
41.41%。
机构代理中的专业代理指的是专门从事保险代理业务的保险代理公司，其组
织形式为有限责任公司。2009年前三季度，全国1,802家保险代理公司（专业
代理）共实现代理保费收入235.22亿元，同比增加14.41%，占全国总保费收入
的2.74%，同比提高0.15个百分点。兼业代理机构主要是指银行、邮政、铁路、
航空、车商等非保险机构根据与保险公司。签订的委托代理协议而办理的各项保
险业务，主要包括代销保险和代收保费等中间业务。2009年前三季度14.4万家
保险兼业代理机构实现保费收入3,317.86亿元，同比降低6.50%，占总保费收
入的38.67%，同比下降6.02个百分点。其中银行代理保费收入是兼业代理机构
的主力军，占保险兼业代理机构总保费收入的69%；其次是邮政，占14.64%。
2）互联网新型销售渠道
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2013年，互联网保险取得长足发展，淘宝网仅在 “双十一”这一天就为保
险公司带来数以亿计的保费收入，更有众安保险这种专门的互联网公司成立、保
险众筹模式试水等。
互联网保险绝不仅仅是保险产品的互联网化，而是对商业模式的全面颠覆，
是保险公司对商业模式的创新。一个又一个的网销“神话”，网民数量的不断增
多，让各传统保险公司纷纷将未来的发展方向集中在互联网上，保险公司进军电
子商务已经成为不可阻挡的趋势。相比于中小保险公司借助第三方平台的方式，
大型保险集团则更青睐成立自有电商公司。
目前，涉及互联网保险的公司有50多家，但这个数据是落后的，很多公司
都在筹备电商公司。目前这些公司通过官方网站、保险超市、门户网站、第三方
电子商务平台等开展业务，金融市场化改革加剧了大资管时代。
多家保险机构自建电子商务公司或网销平台，以期实现与产、寿险等不同业
态的“协同效应”。互联网保险并不是把保险产品放到互联网上售卖这么简单，
而是要充分挖掘和满足互联网金融时代诞生出的保险需求，更多地为互联网企
业、平台、个人提供专业的保险保障服务。众安保险的成立、保险众筹模式试水
等，让各保险公司看到了互联网对传统商业模式的挑战。
(三) 市场上其他个人理财市场分析
1.互联网金融理财
（1）互联网“宝”类理财产品
1）“宝”类理财产品类型
2013年6月13日，阿里巴巴旗下支付宝携手天弘基金推出“余额宝”服务。
“余额宝”的推出不仅开拓了金融机构和互联网的合作模式，也让普通投资者开
始关注现金理财工具—货币基金，打开了余额理财之路。从上市之初开始余额宝
就以惊人的速度逐步占领市场份额，目前是国内基金史上首支突破千亿关口的基
金，也是国内规模最大的基金。2013年上市至今余额宝的整体规模和增速如下
表所示。

余额宝增速
时间
2013年6月30日
2013年9月30日
2013年12月31日
2014年1月15日
规模（亿元）
66.01
556.53
1853
超2500
平均每日增长（亿元）
3.66
5.5
14.4
43

余额宝的成功也引发了市场跟风，一些互联网公司、金融机构纷纷推出各种
“类余额宝”产品，据不完全统计，目前市场上仅直接取名为“××宝”的理财
18

产品已达20余只。
2014年1月14日，苏宁云商旗下“易付宝”推出的余额理财产品“零钱保”
正式上线，是2014年第一款上市的互联网金融产品。
2）“宝”类理财产品特点
“宝”类理财产品其实是基于互联网平台的一种货币基金，选择基金形式是
因为基金是特殊的虚拟产品，购买时根本不需要物流，具有标准化、可复制性，
所以天然适应互联网的生存方式，并且货币基金风险相对较低，收益较稳定。像
余额宝的资金主要是用于购买天弘基金增利宝货币基金，专项用于投资低风险的
国债、银行存单等安全性高、稳定的、流动性强的金融工具，并且由平安保险为
投资者本金做全额承包，发生被盗无理由赔付，赔付金额无上限。
另外，互联网“宝”类产品受欢迎的另一原因是其多数起存点较低、无手续
费、存取方便、投资和消费共存。余额宝和零钱宝均是1元起存，资金可随时支
付或转出（提现），支付转出不受手续费,每日进行收益结算，运作类似于货币
基金中的“T+0”式开发基金。
最后相较银行活期和定期收益更高，如下表比较所示。

余额宝收益比较
产品
余额宝
银行活期
银行5年定期
购买条件
1元起
1元起
1元起
使用条件
随时
随时
5年后
年化收益率（%）
6.517（2014.1.18七日年化收益
率）
0.35
4.75
银行定期、后期利率参考2012年-07-06最新版央行

（2）网贷之P2P
P2P，其实是Peer-to-Peer lending，即点对点信贷的简称，简单称为称个
人对个人信贷，在央行的相关文件里，正式叫法为人人贷（并非特指人人贷公司，
而是对当前所有P2P公司的一个总称）。它是民间借贷的新型模式，其运作核心
是建立在个人对个人的借贷基础上的。
1）P2P市场现状
2006年，P2P被宜信率先移植到国内，将纯信用的线上P2P改良为线下为主
的中国特色模式；2007年，纯粹意义上纯信用无担保P2P平台拍拍贷正式成立；
随后，随着人人贷、红岭创投、联合贷、信而富、陆金所等一批有实力的竞争者
加入市场，P2P行业规模迅猛增长。目前国内估计存在一千多家P2P公司，据中
国电子商务研究中心数据显示，截至2012年年底，全国规模以上P2P平台超过
19

200家，2012年全年P2P行业贷款规模约500亿至600亿元，比2011年增长300%
以上，可统计P2P线上业务借款余额将近100亿元，投资人超过5万人。
号称全球最大的P2P公司的宜信，发展到现在有将近30亿美金的交易额。
人人友信集团旗下拥有人人贷以及友众信业金融信息服务两家公司，目前在国内
27个城市开设62家营业部。其中，人人贷创办于2010年，上线至今，累计贷
款成交额突破20亿元，逾期率为0.6%。友众信业则为有小额资金需求的个人客
户提供金融信息服务，并为包括人人贷在内的P2P借贷服务平台或其他资金供给
方提供小额信贷技术服务。
2013年银行也开始涉足P2P市场，招商银行在2013年9月上线P2P平台业
务，主要是小企业e家平台投融资业务，上线后不到两个月就已成功完成8单项
目融资，融资总额达1.49亿，单笔融资额最低58万，最高达5000万，投资人
预期年化收益率在6.1%-6.3%，但是由于兑付问题在11月此项业务被叫停。
2）P2P市场运作风险
P2P产生于英国，诞生之后就开始陆续成长。在欧美基本上从诞生的一刻起，
就都在寻求解决互联网化的风险控制和评估手段，努力让点对点的交易更安全，
以便更好的摆脱传统金融机构，而他自己也是独立于交易之外。但是国内P2P
公司在进行风控审核方面基本上都采取了极为简单、粗暴的方式来变形，也即
P2P公司直接介入交易，成为交易的一方，使得本来应该是金融脱媒的互联网金
融，成为了还是无法脱媒，需要他自身信用附加的模式，他的本质成为了担保公
司，部分的P2P，甚至成为了银行，利用构建资金池，让自己成为了一个没有牌
照的银行，这种变形，其实是已经典型的背离了互联网金融应该有的模式了。目
前P2P公司普遍存在利用自身优势可能更改数据的道德风险和依靠自身信用来
做担保并且逐步衍变成“影子银行”而缺乏监管的运营风险。
2013年11月25日，在银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，
人民银行条法司相关人士对P2P平台业务风险明确指出三条红线，“应当明确平
台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法
吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。”
（3）众筹
众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项
目资金的模式。
自2013年年中以来，以创投圈、天使汇为代表的一批针对种子期、天使期
的创业服务平台，以一种“众投”的模式进入的人们的视野，并很好的承接了对
众筹本意的理解，但是因为项目优劣评判的困难、回报率的极为不确定性，目前
仅仅停留在少量天使投资人、投资机构及少数投资玩票的人当中，涉及金额也相
20

对较小。
与热闹的P2P相对，众筹尚处于一个相对静悄悄的阶段，目前国内对公开募
资的规定及特别容易踩到非法集资的红线使得众筹的股权制在国内发展缓慢，很
难在国内难以做大做强，短期内对金融业和企业融资的影响非常有限。
2.小贷公司
（1）小贷公司发展现状
小额贷款公司是由自然人、企业法人与其社会组织投资设立，不吸收公众存
款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。与银行相比，小额贷款
公司更为便捷、迅速，适合中小企业、个体工商户的资金需求；与民间借贷相比，
小额贷款更加规范、贷款利息可双方协商。
2005年12月最早的两家小贷公司——晋源泰小额贷款有限公司和日升隆小
额贷款有限公司在山西成立，其后小额贷款公司在各省不断发展。从2009年年
末到2013年9月，全国小额贷款公司从1334家发展到7398家，增幅达到554.6%。
目前全国已有6000多家小贷公司，在天津截止到2011年3月，天津小额贷款公
司总数超过50，已为5000多家中小企业提供贷款，贷款余额超过40亿元。
2010年年末，全国小额贷款公司贷款余额为1975.05亿元，2011年数值达
到3914亿元，2012年更是达到了5921亿元。但是小额贷款总体规模有限，2009
年末、2010年末、2011年末小额贷款公司贷款占金融机构人民币贷款的比重分
别为0.19%、0.41、0.71%，占比均没有超过1%，比重较小。



（2）小贷公司主要产品
21

目前小额贷款公司主要为中小企业提供小额贷款，主要有一下几种产品：小
额担保贷款、商户助业贷款 、个人房产转按揭贷款、二手房住房贷款、联保贷
款 、快速抵押贷款业务、应收账款质押贷款 、自建物业贷款、集体土地租赁
权质押贷款 。
3.第三方财富管理公司
中国经济网记者查阅了招商银行和全球领先的管理咨询公司贝恩公司联合
发布《2013中国私人财富报告》，报告指出，2012年中国个人总体持有的可投
资资产规模达到80万亿人民币，高净值人群规模超过70万人。这些人群催生了
国内第三方理财市场的兴起和发展，第三方理财成为继传统金融机构如银行、证
券、保险、信托踏足财富管理市场的又一重要力量。
(1)第三方财富管理公司发展现状
2006年5 月作为国内第一家理财事务所的北京优先理财事务所开始运作，
标志着第三方理财正式走向了国内理财市场，但第三方理财业务在内地的发展还
处在萌芽期。据公开数据显示，目前国内第三方理财机构数目已经超过万家。
伴随着高净值人群的快速增长，单一金融机构和单一理财产品再也无法满足
投资者对金融资产选择的需求，独立第三方理财服务也已逐渐进入了专业化、个
性化服务的新时代。与此同时，据有关部门在上海、北京、广州三个城市开展的
理财需求调查显示，74%的被调查者对个人理财服务感兴趣，更有 41%的被调查
者表示需要专业的个人理财服务。有业内人士还估计，2013年全国的个人理财
市场规模将达到 8000亿元人民币，第三方理财在我国呈现出巨大的发展潜力。
（2）第三方财富管理缺乏监管
国内金融机构实行分业经营、分业监管。针对具体的金融机构，比如银行、
证券公司、保险公司分别设有银监会、证监会、保监会进行监管。第三方理财机
构的业务范围和产品涉及债券、基金、PE、信托等多个种类，除了证监会出台的
《证券投资基金销售管理办法》覆盖到公募基金销售这一块外，其他产品都处在
真空状态。在理财行业中，只提供投资理财咨询的公司归属证监部门监管，而涉
及委托财产管理的理财机构，就不属于证监部门的监管范围。
(3)第三方财富特征
由于第三方理财所提供的理财服务是基于中立立场，能够根据客户个性化和
多元化以及长期性的理财需求，进行横跨金融各行业的综合理财规划服务，因而
充分体现了金融混业经营或金融交叉营销的核心价值，在本质上区别于其他金融
机构提供的理财服务，具有独特的优势，具体表现为: 理财机构和理财服务的独
22

立与公正性；体现了金融业混业经营的核心价值；体现出客户利益最大化的原则。
（4）第三方财富理财产品及服务现状
目前第三方产品主要有信托产品和理财规划服务两大类。
1）信托产品
一般来说，第三方理财机构在选择信托产品的时候会关注以下几个方面：收
益、期限、门槛、付息周期、募集期、投资运用方向、还款来源、担保物包括债
权股权担保和信用担保等。
2）理财规划
第三方理财机构的产品和服务都是以客户为中心而进行推荐和制定的。根据
不同年龄段的客户从而选择不同风险等级的产品。随着市场的变化动态和客户本
身的资产情况，度身定做理财方案。
(四)个人理财市场比较分析
(1)个人理财市场需求方比较分析
1）个人理财市场目标需求比较
需求是个人理财市场中很重要的一个组成部分，需求决定了最终理财产品的
类型和特性，下图是2011年和2013年中国高净值客户财富目标比较分析柱状图，
从图中可以看出，客户的财富目标种类更多即财富需求方面在不断拓宽和发展，
例如现在新增加了对财富安全、子女教育和事业等方面。另外在总财富量和增加
财富目标种类的同时也伴随着原有财富目标所占份额的减少。
2011年与2013年中国高净值客户财富
23

2）个人理财市场实际需求比较
从2011年与2013年中国境内资产配置状况比较中可以看出，股票和理财产
品的占比在逐步增大，现金存款、基金和房地产方面的占比在缩小，这与人们的
财富管理思想的转变和财富市场的发展趋势有很大关系。随着金融改革的进一步
实施和银行贷款利率上限的放开，银行业及整个金融行业的市场化竞争越来越
强，人们开始接受专业性和投资性更强的理财产品。

2011年-2013年中国境内资产配置状况


(2)个人理财市场机构的产品比较分析
主要从理财产品资金进入门槛、主要产品类型、产品投资方向、优缺点、现
有市场份额、行业发展状况及趋势、盈利模式几个方面进行比较分析，具体分析
如下表所示。




24

个人理财市场机构的产品比较分析
种类 银行 证券 保险 信托
互联网金
融
第三方财富
资金门槛
限定性集合
5000-10万
理财:5万；
不等,多数
银行至少要
非限定性集1000元起
求5万以上,
合理财:10万
并根据类别
定向:100万
逐级递增
100万元起 门槛很低 较高
产品类型
按客户收益
分为:保证
收益理财产
品和非保证
收益理财产
品
主要分为定
向资产管理
业务,集合资
产管理业务
和专项资产
管理业务
主要为分
红保险,万
能保险,投
资连结保
险和变额
年金
贷款信托,
权益信托,
融资租赁信
托,不动产
信托
“只卖无形
规划不卖有
形产品的”的
个人贷款、
金融服务机
小额贷款、
构，但同时第
“宝”类货
三方金融机
币基金、众
构会代销各
筹项目产
种理财产品，
品
包括证券、保
险、基金、信
托等


第三方理财
的规划和理
财更趋向于
是一种资产
的组合，所以
说它涵盖银
行、证券、信
托、保险所有
的产品投向


产品投向
主要为货币
主要为股票,
市场,信托,
债券,基金,货
债券,基金,
币市场等
股票,外汇等
主要为股
票,债券,储
蓄等
横跨货币,
资本,实业
三大市场
个人或中
小企业产
业贷款、国
债、项目投
资
优缺点
优:收益率
相对稳定,
风险较低,
信誉高；缺:
收益率相对
较低,理财
产品复杂多
样
优:高风险高
收益,投资范
围广,灵活性
好；缺:销售
途径单一,投
资费用高,
优: 1.收益
高且稳定
2.有保障3.
风险相对
较低；缺:
期限长，中
途退保损
失大
优点：独立的
中介理财机
以“客户”
优：交易方
构、
优: 收益
便手续费
为导向、信息
高，独立性,
低、资金进
获取及时、理
灵活性,稳
入门槛低、
财手段更加
定性好 ,具
多元化；缺
收益稳定
有一定避税
点：独而不
有保障；
功能；缺:
缺：缺乏法
立、收入主要
认知度低，
律监管、运
依附于“佣
门槛高，流
作风险凸
金”没有实现
动性弱
真正意义上
显
的以客户为
导向
25

个人理财市场机构的产品比较分析
少，可投资
的资产规模
少，证券公司在8万亿元
资产管理规以上，相比
模约5万亿元 2012年，均
出现快速的
增长。
第二高，资
产规模超12
万亿元，但
与银行相比
差距较大
市场份额 很高 迅速增长 不到1%
行业发展
寡头垄断市
行业集中度场,主要由
主要以股份
稳定、中小券中国人民保
制商业银行
商不断壮大.险,中国人
为发行主力.
理财业务占寿保险,平
城市商业银
比不大,分布安保险和太
行异军突起
相对分散 平洋保险垄
断
我国信托行
业处于低集
中度竞争型
产业组织形
态
主要以互联
网销售平台
依托进行市
场占领和迅
速扩张，发
展迅猛，对
传统金融行
业具有很大
的冲击和挑
战性
第三方理财市
场还处于一种
萌芽阶段，按
照国内人们的
理财需求来
看，第三方市
场存在着明显
的供不应求的
现象，市场存
在着缺口



（五）结论
通过对国内理财市场上现有的供给主体和其产品的分析和比较中，我们可以
看出，不同的理财机构具有不同的特征。
银行理财，目前在我国市场份额占比最高，同时推出的理财产品安全性也较
高，当然低风险对应着低收益。大多数为理财业务其表外业务，由于国家对银行
表外业务的进一步规范和监管，这部分业务的发展可能受到影响。
信托理财，可以使你在同样的风险下获得较高的收益，信托理财的高收益性
以及相对稳定性受到越来越多的人的青睐，近几年来发展迅速，跃身成为仅次于
银行的第二大金融机构。但是其门槛过高，使很多拥有小规模资金且具有理财愿
望的人群望尘莫及，同时由于监管的缺乏，信托理财也开始出现了不能按期兑付
等一系列的道德问题。虽然信托市场存在着诸多问题，如：道德风险、认知度不
够，其市场前景仍被看好，期待着有新的突破和创新。
保险理财，有保障和投资的双重功能，不仅具备保险最基本的保障功能,而
且能够给投资者带来不菲的收益,可谓保障与投资双赢。它的客户群体可能比较
固定，对资金的安全性比较重视。
证券行业的理财业务（资产管理计划）虽然刚刚开始发展（2012年年底开
始），但是资产管理相比较于银行、信托等其他类理财，其专业性与投资功能更
强，可能是未来的发展趋势之一（大通目前的资产管理公司业务之一）。
其他类的个人理财市场，互联网发展特别迅速，借助互联网消费平台，像阿
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里巴巴的淘宝、苏宁易购等早期就已经聚集了很多的客户资源，而且互联网上交
易方便、快捷，足不出户就可以实现资产的管理，所以一上市就迅速占领了大部
分市场份额；P2P等网贷平台也是对现有银行体系的很好的补充，方便快捷，但
是目前缺乏相关的法律规范，运作风险已经慢慢显现；随着互联网技术的日渐强
大以及对于其监管的日渐重视，互联网金融有着较为广大的发展空间，以网上交
易完全代替实体交易可能在未来的某天也会成为现实。
第三方财富的出现转变了人们的思想观念，从以产品为导向转向以客户为导
向，针对客户的需求、资产状况等为其量身定做资产管理计划。由于其中立和从
客户利益出发的市场定位使其具有广阔的发展空间，美国等西方发达国家的第三
方理财已占有理财市场份额的60%以上，可中国的市场份额不足1%，这足以表
明我国的第三方理财的发展存在着诸多的问题，首先就是其定位的偏离，市场上
大多数的机构打着“第三方”的幌子，成为以销售其他机构的理财产品为主的代
理机构。国家出台一些限制其销售理财产品的政策，可能会使第三方的发展日渐
完善。值得一提的是，我国第三方理财机构要想像西方国家那样的强大，中国国
民的消费观念与模式也是需要改变的。

大通集团拥有雄厚的资金实力、以及丰富的客户资源，在吸引优秀的金融
人才的基础上，在金融行业有所作为指日可待。中国的理财市场虽然发展迅速，
但仍然不够成熟，需求仍然大于供给，国家的政策以及监管不够成熟，部分金融
机构定位不清。可以概括的说，中国的整个理财市场仍然混乱，国民对于各种理
财产品和理财机构的认识不够清晰，更多的关注收益率。在这种市场情况下，对
于一个想要进入理财市场的公司来讲即存在着巨大的机会也存在着巨大的威胁，
可能稍有不慎，就会死的很惨，但是如果看准机遇及时出手，也会迅速崛起，阿
里巴巴余额宝的兴起也只不过是一年的事情，大通作为一个多元化的公司，涉及
多个行业，药业、房地产、矿产、天然气，它所拥有的强大的客户资源是其竞争
优势的重要来源；大通几十年的摸爬滚打所积累的市场经验又是其进入金融市场
的又一成功因素，大通现在最缺乏的是一批优秀的金融人才，以及涉及金融市场
的经验，在聘用有经验的金融人士的基础上，与其他已具有一定理财经验的公司
的结盟可以为大通公司的成功铺平道路。



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